大盤在5月創(chuàng)出階段性高點(diǎn)后開始震蕩回落，7月更是探出調(diào)整新低，市場(chǎng)整體走勢(shì)依舊偏弱。

　　對(duì)于8月行情，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，市場(chǎng)仍處在震蕩格局當(dāng)中，市場(chǎng)轉(zhuǎn)好仍需契機(jī)配合。機(jī)會(huì)方面，持續(xù)的回調(diào)對(duì)市場(chǎng)信心打擊明顯，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)背后投資者仍需注意倉(cāng)位控制。從多家券商的觀點(diǎn)來看，消費(fèi)、農(nóng)林牧漁、電子等行業(yè)被普遍看好。

　　國(guó)泰君安證券：有利因素在逐步累積

　　盡管影響股市的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，但當(dāng)前股市運(yùn)行的挑戰(zhàn)主要在兩點(diǎn)。第一是預(yù)期問題缺乏有力進(jìn)展，如經(jīng)濟(jì)、政策等；第二是A股微觀交易遇阻，成交與換手意愿不足。

　　股市走勢(shì)偏弱時(shí)預(yù)期問題與交易問題往往相互交織，需及時(shí)阻斷。但也要關(guān)注到，有利因素也在逐步累積，中央財(cái)政擴(kuò)張與特別國(guó)債用途拓展至設(shè)備更新、以舊換新等內(nèi)需側(cè)，思路合乎邏輯，疊加8月中報(bào)季風(fēng)險(xiǎn)釋放以及金九銀十事件催化變多，接下來8月下旬中報(bào)季后交易性的主題投資表現(xiàn)或有望好于6月—7月。但股市大級(jí)別的底部與行情出現(xiàn)，需要市場(chǎng)預(yù)期與微觀交易的層面出現(xiàn)鼓舞人心的進(jìn)展，或看到更便宜的估值以構(gòu)成逆向布局的條件。股市震蕩階段，等候扣動(dòng)扳機(jī)的時(shí)刻出現(xiàn)。

　　在預(yù)期缺乏進(jìn)展與微觀交易遇阻的約束下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不足。同時(shí)，A股也面臨結(jié)構(gòu)約束，權(quán)重股估值不便宜，中小市值股票缺乏流動(dòng)性。板塊有邏輯的偏貴，便宜的缺邏輯。整體來看，A股低估或超跌板塊短期占優(yōu)，待估值修正后，強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格仍在大盤價(jià)值+科技藍(lán)籌。

　　中信證券：市場(chǎng)情緒修復(fù)有望修復(fù)

　　重要會(huì)議后“兩新”和降息政策超預(yù)期加碼，未來仍需政策在三方面加力以改善信心；全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)明顯下降，但A股后續(xù)資金繼續(xù)流出的空間不大；政策、價(jià)格和外部信號(hào)中已有兩個(gè)逐步明朗，將驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的情緒修復(fù)。

　　首先，從政策層面來看，過去一周穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策節(jié)奏已經(jīng)明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，但內(nèi)需偏弱的狀況仍在延續(xù)，需要更大力度的政策以扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)，未來加力穩(wěn)房?jī)r(jià)、擴(kuò)大特別國(guó)債適用范圍和全面清償欠款有助于改善信心；其次，從市場(chǎng)層面來看，全球高位資產(chǎn)在近期同時(shí)大幅調(diào)整，反映全球整體風(fēng)險(xiǎn)偏好在惡化，近期A股賣盤集中在外資、活躍私募及融資盤縮減，未來空間不大，公募凈贖回壓力處于常態(tài)，對(duì)市場(chǎng)影響有限；最后，從三大信號(hào)逐步明確的進(jìn)程來看，政策信號(hào)和外部信號(hào)有邊際改觀，悲觀情緒有望修復(fù)，待價(jià)格信號(hào)也趨于明朗后，配置上在轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)和內(nèi)需。

　　招商證券：三方面因素影響8月行情

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率仍有待進(jìn)一步改善，內(nèi)部仍有分化。生產(chǎn)端有所放緩，但仍實(shí)現(xiàn)較高增速，部分高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量增速較高。價(jià)格端多數(shù)行業(yè)仍然呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，量?jī)r(jià)均處于較高增速的主要集中在有色、油氣開采、化纖、水電等領(lǐng)域。出口鏈在較低基數(shù)背景下改善持續(xù)，并超出市場(chǎng)預(yù)期，其中集成電路、通用設(shè)備、家電、汽車、醫(yī)療器械、農(nóng)產(chǎn)品等出口實(shí)現(xiàn)較高增速。消費(fèi)領(lǐng)域相對(duì)乏力，社零增速明顯走弱，其中餐飲增速優(yōu)于商品，必需消費(fèi)優(yōu)于可選消費(fèi)。

　　8月份行業(yè)配置的主要影響因素，預(yù)計(jì)主要集中在以下三個(gè)方面：第一，是近期處于業(yè)績(jī)密集披露期，中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的行業(yè)往往在七八月份能取得超額收益；第二，是近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，預(yù)計(jì)對(duì)八月份的行業(yè)配置帶來邊際影響；第三，是政策層面上，近期召開的重要會(huì)議也將為8月份行業(yè)配置提供一些線索。

　　結(jié)合中觀景氣、盈利能力、籌碼分布、估值、交易、周期階段和賽道價(jià)值等多個(gè)維度，建議推薦關(guān)注電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子）、食品飲料（白酒、食品加工）、農(nóng)林牧漁（養(yǎng)殖業(yè)）、公用事業(yè)（電力）、醫(yī)藥生物（醫(yī)療器械、化學(xué)制藥）等細(xì)分領(lǐng)域。

　　1

　　食品飲料

　　底部信號(hào)明顯

　　食品飲料板塊偏必選消費(fèi)屬性，周期底部需求量相對(duì)平穩(wěn)，板塊整體韌性較強(qiáng)，具備穿越周期的能力。有行業(yè)人士指出，二季度基金持倉(cāng)及板塊當(dāng)前估值底部信號(hào)明顯，現(xiàn)階段可以積極布局。

　　從白酒行業(yè)來看，中信建投（601066）證券分析師安雅澤認(rèn)為，當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境仍處于弱勢(shì)狀態(tài)，新品牌擴(kuò)張有限，龍頭企業(yè)的市占率不斷擴(kuò)大。二季度企業(yè)動(dòng)銷環(huán)比回落明顯，雖然渠道庫(kù)存有所提升但仍然整體可控，三季度預(yù)期消費(fèi)環(huán)境更為平穩(wěn)。酒企重視通過提升分紅率來加強(qiáng)股東回報(bào)，隨著股價(jià)回落，部分企業(yè)的股息率已經(jīng)達(dá)到4%甚至更高，配置價(jià)值凸顯。

　　從中長(zhǎng)期來看，當(dāng)下的增長(zhǎng)速度不是最為重要的，相比而言，企業(yè)的戰(zhàn)略定力和執(zhí)行力更加重要。其維持良性健康的渠道質(zhì)量，才能在行業(yè)重回上行周期，更具增長(zhǎng)彈性。申萬宏源證券（000562）分析師呂昌表示，展望2024年下半年，結(jié)合潛在分紅水平和中長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性空間，頭部公司具備性價(jià)比和長(zhǎng)期投資價(jià)值。建議關(guān)注貴州茅臺(tái)（600519）、山西汾酒（600809）、迎駕貢酒（603198）、五糧液（000858）、今世緣（603369）、古井貢酒（000596）。

　　在大眾品行業(yè)中，呂昌預(yù)計(jì)大眾品將延續(xù)收入承壓、盈利小幅改善的趨勢(shì)，需求將是下半年的主要矛盾，關(guān)注中秋國(guó)慶的節(jié)日效應(yīng)。在需求恢復(fù)緩慢的背景下，注重自下而上選股，一類是估值低，有分紅能力的頭部企業(yè)；一類是成長(zhǎng)性好或改善空間大，估值合理的個(gè)股。建議關(guān)注青島啤酒（600600）、伊利股份（600887）、雙匯發(fā)展（000895）、勁仔食品（003000）、安井食品（603345）、鹽津鋪?zhàn)樱?02847）。

　　山西汾酒（600809）

　　迎駕貢酒（603198）

　　五糧液（000858）

　　青島啤酒（600600）

　　伊利股份（600887）

　　2

　　養(yǎng)殖

　　估值有望修復(fù)

　　受暑期消費(fèi)偏弱的影響，豬價(jià)短期或震蕩，但中期有望逐漸上漲，養(yǎng)殖業(yè)將迎來高豬價(jià)和盈利上升的良好格局。海通證券分析師李淼指出，去年四季度的非洲豬瘟疫情，加上今年的各月份所對(duì)應(yīng)的10個(gè)月前能繁母豬數(shù)量持續(xù)下降，均指向今年三季度豬價(jià)仍將繼續(xù)上漲，且豬價(jià)高點(diǎn)值得期待。建議重點(diǎn)關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊。隨著豬價(jià)的好轉(zhuǎn)，主要養(yǎng)殖公司上半年業(yè)績(jī)也迎來改善，各公司中報(bào)利潤(rùn)兌現(xiàn)情況值得關(guān)注。

　　從行業(yè)來看，目前整體需求已經(jīng)處于底部，預(yù)計(jì)8月至9月份將逐漸轉(zhuǎn)好。太平洋證券分析師程曉東指出，供給端方面，受前期產(chǎn)能去化的影響，三季度育肥豬的理論出欄量逐月邊際減少，供給端收縮趨勢(shì)延續(xù)。且當(dāng)前高溫和暴雨等異常天氣頻發(fā)，二育積極性或受影響，或加劇供需關(guān)系偏緊格局，預(yù)計(jì)豬價(jià)短期或偏強(qiáng)震蕩，中期上漲趨勢(shì)未改。

　　隨著豬價(jià)持續(xù)回升，業(yè)內(nèi)普遍看好板塊的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。光大證券分析師李曉淵指出，當(dāng)前預(yù)期向下空間有限，且板塊有較強(qiáng)現(xiàn)實(shí)盈利作為支撐，在七八月肥豬供給收縮和旺季共振的推升下，板塊估值有望繼續(xù)修復(fù)，依然看好生豬養(yǎng)殖板塊。建議關(guān)注出欄兌現(xiàn)度高，成本改善明顯的優(yōu)質(zhì)企業(yè)牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、神農(nóng)集團(tuán)（605296）、華統(tǒng)股份（002840）、巨星農(nóng)牧（603477）。此外，白羽肉雞板塊當(dāng)前估值極低，三季度將進(jìn)入白雞年內(nèi)消費(fèi)高峰，雞價(jià)上漲有望繼續(xù)催動(dòng)板塊活躍表現(xiàn)，建議關(guān)注上游種雞龍頭益生股份（002458）以及肉禽產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭圣農(nóng)發(fā)展（002299）。

　　長(zhǎng)光華芯（688048）

　　韋爾股份（603501）

　　經(jīng)緯恒潤(rùn)（688326）

　　華陽集團(tuán)（002906）

　　德賽西威（002920）