什么是扭轉操作？我相信很多人不知道這到底意味著什么，甚至一些新投資者可能從未聽說過。在這篇文章中，我將向你介紹什么是扭轉操作。

　　扭轉操作是什么：

　　扭轉操作是指在公開市場上買入長期債券和賣出短期債券的操作。始于1961年的“扭轉操作”旨在平滑收益率曲線，以促進資本流入并鞏固美元的地位。美聯(lián)儲利用公開市場操作出售短期債券和購買長期債券，從而縮短了美債券的平均期限。這一操作在縮短長期和短期債券的收益率效應方面取得了一些成功，但由于在短期內沒有產(chǎn)生重大影響，它沒有持續(xù)下去。然而，這項行動是單獨測試，發(fā)現(xiàn)比原來預期的更有效。鑒于這種重新評估的結果，這一操作被央行視為量化寬松的替代操作選擇.

　　下圖是2011年美聯(lián)儲國債購買債券數(shù)據(jù)圖：

　　一些分析師認為，伯南克期權將是某種形式的“扭轉操作”，即不是擴大資產(chǎn)負債表規(guī)模，而是延長其債券持有期限。出售短期債券和購買長期債券將進一步推低長期債券的收益率價格。這種方法不僅可以獲得量化寬松的好處，還可以避免美在20世紀60年代使用的擴大資產(chǎn)負債表的風險。

　　購買長期國債是為了釋放市場的長期流動性，而出售短期國債是為了恢復市場的短期流動性。在長期債券市場，長期債券供不應求，因此當收益率下跌時，價格上漲；當賣出短期債券時，短期債券價格下跌，收益率上漲。

　　與“扭轉操作”不同，美聯(lián)儲， 中國-style“扭轉操作”并沒有直接進入市場購買長期債券，而是根據(jù)國內市場的特點采取了一系列措施，這在一定程度上改變了收益率曲線的形狀。

　　雖然中國，公開市場凈投資550億元人民幣到凈收益410億元人民幣的變化存在短期因素，但公開市場14/28日回購的中標率高于貨幣市場利率。顯示出， 中國和央行對短期流動性寬松相對謹慎。

　　相對而言，“定向RRR減排”的長期效應微乎其微。中國政府在今年第一季度發(fā)布經(jīng)濟數(shù)據(jù)后立即宣布了這項措施。央行還討論了重新啟動國內金融機構，如合規(guī)的農(nóng)村金融機構，以及放寬海外金融機構進入間債市，中國銀行，的限制，強調中國政府有意降低社會融資成本，緩解經(jīng)濟增長下滑的壓力。

　　結合中國的實際情況，我認為中國目前的經(jīng)濟形勢所面臨的結構性問題以及央行在貨幣政策操作中所面臨的壓力，與美國在實施扭曲操作之前所遇到的困難是相似的。然而，操作扭曲為中國解決經(jīng)濟放緩和資金外流的困境提供了啟示，也為中國債券市場的發(fā)展和利率市場化改革的加快提供了巨大的機遇。

　　以上是我對扭轉操作的簡要總結。你明白了嗎？大家對此有什么看法。