觀點：連續(xù)兩個月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數(shù)據(jù)回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩(wěn)定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度央行降準以及調降LPR之后，開年央行下調MFL以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。短期，地緣政治沖突有所緩解，市場情緒回升。而權重股調整告一段落下，指數(shù)迎來反彈共振，市場修復性行情已經(jīng)開啟，但在連續(xù)縮量下仍需留意筑底的反復性。

　　海外市場悉數(shù)反彈下，今日滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩上行，金融以及基建板塊卷土重來，尤其是基建多股漲停下滬指整體表現(xiàn)良好。而權重股穩(wěn)定下，創(chuàng)業(yè)板也表現(xiàn)穩(wěn)定，三大指數(shù)迎來反彈共振下，短期仍于反彈的基礎。盤面上看，建筑裝飾領漲，建裝材料、鋼鐵、機械設備以及環(huán)保等漲幅居前，而多數(shù)板塊上行下，僅有農林牧漁以及軍工等小幅走低。

　　在幾大權重股止跌之后，創(chuàng)業(yè)板迎來反彈。而隨著海外地緣政治沖突放緩，全球股市迎來反彈，A股情緒也開始回升，內外提振之下，短期修復性行情開啟。不過，從昨日反彈以來，市場也出現(xiàn)了一絲隱憂，其中最令人擔憂的就是成交量的萎縮。而這里遲遲不能放量，還是和經(jīng)濟增速下行壓力以及海外市場波動干擾有著直接的關系。

　　眾所周知，去年市場成交多次在萬億之上，而這個成交也一度被視為市場中的常態(tài)化。不過，春節(jié)前后，市場成交已經(jīng)萎縮至萬億之下，而成交萎縮伴隨的就是市場的調整以及疲軟。不過，盡管近期市場迎來反彈，但成交量仍沒有有效釋放，依舊維持在萬億之下，這就給反彈埋下隱患，至少說明這里的反彈力度不會太大，大概率事件仍有反復，不能補量的話，甚至還有沖高回落以及再次回撤的可能。

　　不過，即便這里還有回撤，但市場階段性筑底的趨勢已經(jīng)相對明顯。一方面，穩(wěn)增長對市場的支撐以及寬松周期開啟的提振下，市場向好的基礎依舊；另一方面，金融以及基建等低估值以及穩(wěn)增長利好板塊連續(xù)走強，對市場形成支撐；此外，成長股連續(xù)回調后情緒回緩，繼續(xù)殺跌空間有限。

　　整體看，當前穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力，效果有望進一步顯現(xiàn)。而貨幣寬松周期開啟下，流動性寬松預期不斷增強，資金底相對明確。在情緒還有反復但整體回升之際，市場反復筑底以及整體修復性行情值得期待。不過，當前經(jīng)濟增長壓力較大，海外市場仍有不穩(wěn)定，市場整體呈現(xiàn)出結構性行情，需要重點留意兩點：首先，在市場沒有明確站穩(wěn)之前，不建議重倉操作；其次，把握階段性行情。當前受益于貨幣寬松下的估值修復行情，而對于成長中的高景氣品種，在連續(xù)調整后也具備一定的性價比，后期值得重點留意。