報(bào)告摘要

　　本周核心觀點(diǎn)：本周電子行業(yè)指數(shù)上漲2.38%，350 只標(biāo)的中，扣除停牌標(biāo)的，全周上漲的標(biāo)的269 只，周漲幅在3 個(gè)點(diǎn)以上的114 只，周漲幅在5 個(gè)點(diǎn)以上的59 只， 周漲幅在10 個(gè)點(diǎn)以上的17 只，全周下跌的標(biāo)的73 只，周跌幅在3 個(gè)點(diǎn)以上的19 只，周跌幅在5 個(gè)點(diǎn)以上的7 只。

　　正月已經(jīng)過(guò)去兩周，節(jié)前節(jié)后的市場(chǎng)調(diào)整也已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)緩沖期。

　　年后的二月份對(duì)過(guò)往的2022 年最大的一個(gè)變化就是各個(gè)渠道端IC的供需緊張都在好轉(zhuǎn)，而且由于去年渠道端囤貨的現(xiàn)象非常嚴(yán)重，因此在供需變化后，行業(yè)庫(kù)存的調(diào)整需要一定的周期，目前除了PMIC 和少數(shù)定制化領(lǐng)域的應(yīng)用IC 外，整體的供給都在快速向平衡靠攏(部分市場(chǎng)仍有局部緊張的現(xiàn)象)，雖然當(dāng)下上游金屬與材料仍有部分品種在漲價(jià)，但原廠想向下游轉(zhuǎn)嫁已并非去年那般簡(jiǎn)單，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

　　另外，根據(jù)半導(dǎo)體研究機(jī)構(gòu)Knometa Research 的報(bào)告，相較2011年時(shí)，我國(guó)本土占全球晶圓產(chǎn)能比重只有9%的水準(zhǔn)，過(guò)去10 余年來(lái)，這個(gè)占比至今增長(zhǎng)7 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到16%，預(yù)計(jì)在2024 年渴望成長(zhǎng)至19%，這還是計(jì)算了包括臺(tái)積電、聯(lián)電、三星電子與SK 海力士在國(guó)內(nèi)晶圓廠產(chǎn)能開(kāi)出的結(jié)果，因此國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體自主化替代仍是未來(lái)持續(xù)的成長(zhǎng)主線，國(guó)內(nèi)去年半導(dǎo)體銷售高達(dá)1925 億美元規(guī)模，年增率高達(dá)27.1%，遠(yuǎn)超全球其他市場(chǎng)。

　　在傳統(tǒng)消費(fèi)電子方向，去年四季度后半的低迷情況仍在延續(xù)，而且一季末如蘋果廉價(jià)版5G 機(jī)型發(fā)布，必然在兩三千元的對(duì)應(yīng)領(lǐng)域繼續(xù)對(duì)安卓系手機(jī)造成巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力，因此非蘋組件廠的下游出貨與成長(zhǎng)壓力仍然較大。這也是我們最近半年看到大量的行業(yè)公司開(kāi)始向動(dòng)力汽車或儲(chǔ)能等新能源外延領(lǐng)域拓展的根因，相信未來(lái)這種主動(dòng)延伸會(huì)更加易見(jiàn)。在此背景下，一季報(bào)能呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)的公司會(huì)有比較明確的預(yù)期差。

　　行業(yè)聚焦：TrendForce 報(bào)告指出，受惠于蘋果、三星與其他中國(guó)品牌擴(kuò)大導(dǎo)入AMOLED 機(jī)種，2021 年手機(jī)用面板AMOLED 市場(chǎng)滲透率為42%。TrendForce 預(yù)測(cè)，2022 年在各家面板廠持續(xù)投資AMOLED 產(chǎn)線擴(kuò)張下，預(yù)計(jì)滲透率可攀升至46%。

　　調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint 于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2 月16 日發(fā)布報(bào)告稱，2021 年第四季度，中國(guó)智能手機(jī)出貨量同比下降11% 。但蘋果和榮耀都帶來(lái)了驚喜，并延續(xù)了競(jìng)爭(zhēng)格局不斷變化的趨勢(shì)。蘋果名列第一，并達(dá)到了有史以來(lái)最高市場(chǎng)份額；榮耀的市場(chǎng)份額比一年前增加了2倍多。

　　集微網(wǎng)消息，中國(guó)臺(tái)灣工研院產(chǎn)科國(guó)際所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體業(yè)2021 年產(chǎn)值首度突破4 萬(wàn)億元新臺(tái)幣(單位下同)，達(dá)4.08 萬(wàn)億元，年增26.7%。

　　本周重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯：我們的重點(diǎn)股票池標(biāo)的包括：超頻三、珠海冠宇、聞泰科技、康強(qiáng)電子、天通股份、欣旺達(dá)、【興森科技(002436)、股吧】、博敏電子、春秋電子、四會(huì)富仕。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)市場(chǎng)超預(yù)期下跌造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；(2)重點(diǎn)推薦公司相關(guān)事項(xiàng)推進(jìn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。