分析師指出，對于依賴央行的金融體系來說，美聯(lián)儲加息的勢頭減弱將給1.3萬億美元的杠桿貸款市場帶來壓力。近年來，杠桿借款人為投資者提供了浮動利率保護。鑒于2019年加息的可能性下降，從邏輯上講，企業(yè)信貸前景實際上應該正在改善。然而，與直覺相反的是，當投資者感到收益在縮小，他們會以驚人的速度脫離杠桿貸款。

　　如圖1所示，最近幾周，標準普爾/辛迪加貸款以及交易協(xié)會(SPX/LSTA)的杠桿貸款價格指數(shù)大幅下跌。花旗集團美國信貸策略主管Michael Anderson估計，美國平價或溢價交易的杠桿貸款數(shù)量從兩個月前的逾70%銳減至目前的僅0.9%。 　　圖2顯示，在截至2018年12月5日的三周內(nèi)，美國杠桿貸款基金遭受了40億美元的資金流出，而在截至12月12日的一周內(nèi)，杠桿貸款基金遭受了創(chuàng)紀錄的25億美元的資金流出。其中18.2億美元從行業(yè)共同基金撤出，7.05億美元從ETF撤出。 　　另外，高盛(Goldman Sachs)報告稱，第四季度有1760億美元的a級債券被下調(diào)至bbb級，這是自2015年第四季度石油危機以來評級遭下跌數(shù)量最多的一次。花旗集團(Citigroup)投資主管表示，在信貸領域的頂部，情況變得復雜起來。

　　分析師指出，住房部門可以很好地預測經(jīng)濟增長趨勢。雖然目前住宅建設對GDP的貢獻率僅為3.8%，但住宅對勞動力市場和相關服務業(yè)的衍生影響是深遠的。例如，美國經(jīng)濟分析局(BEA)創(chuàng)立了一個名為“住房和公用事業(yè)”的統(tǒng)計系列，該系列估計了住宅總支出的價值(包括租戶支付的貨幣租金和自住住房的估算租金價值)。如圖3所示，在2018年第三季度，這一住房指標占GDP的16.32% ！而且該指標還不包括一些附加效應，如建筑材料、房地產(chǎn)和抵押貸款經(jīng)紀人、所有權和法律服務等。

　　圖3:美國經(jīng)濟分析局對住宅建設和住宅支出占GDP的比例(2002- 2018年第三季度)的估計 　　美聯(lián)儲加息直接導致抵押貸款利率上升。值得注意的是，當代購房者對可購性的評估主要是基于對購買該房屋所需支付的金額而不是單個房屋成本。在鮑威爾繼續(xù)吹噓美國經(jīng)濟如何健康的時候，抵押貸款利率已經(jīng)觸及8年來最高水平。美國抵押貸款銀行家協(xié)會(MBA)報告稱，美國抵押貸款申請總量(購買或再融資)降至2014年12月以來的最低水平。更能說明問題的是，MBA的再融資指數(shù)在同一周回落至2000年12月以來的最低水平。全美不動產(chǎn)協(xié)會(NAR)公布，11月21日至18日成屋銷售連續(xù)八個月下滑，為四年多來最長時間的下滑。然而，10月份5.1%的降幅是自2014年以來單月降x最大的一個月。

　　最后，NRA在11月29日的報告中指出，10月成屋待完成銷售環(huán)比下降2.6%，同比下降4.6%，為四年多來的最低水平，扼殺了樓市快速反彈的任何預期。

　　圖4:每月新屋及現(xiàn)房銷售總值加改善家居開支總值[月/月及年/年]的變動百分比(2001-10/31/18)　　總的來說，樓市和油價一樣慘淡，美聯(lián)儲進一步加息的可能性降低。 (文章來源：圖表家)

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