日前，江蘇帝奧微電子股份有限公司（下稱“帝奧微”）的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)正式被上交所受理。中信建投證券為其保薦人和主承銷商。

　　招股書(shū)顯示，公司2020年度營(yíng)業(yè)收入為2.48億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4080.71萬(wàn)元，符合上交所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則中“公司最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”的上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　實(shí)際上，2019年，帝奧微的業(yè)績(jī)還是虧損的，2020年扭虧為盈。令人關(guān)注的是，也正是在2020年，小米、OPPO等手機(jī)廠商入股，小米、OPPO恰恰又是帝奧微產(chǎn)品的終端客戶。

　　OPPO、小米火速入股，業(yè)績(jī)飆升

　　帝奧微是一家專注于從事高性能模擬芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售的集成電路設(shè)計(jì) 企業(yè)。公司產(chǎn)品主要分為信號(hào)鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片兩大系列，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、智能LED照明、通訊設(shè)備、工控和安防以及醫(yī)療器械等領(lǐng)域。

　　招股書(shū)顯示，2018年-2020年及2021年1-6月，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為9739.2萬(wàn)元、1.37億元、2.48億元和2.23億元，2018年至2020年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到59.43%，呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　相比于營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)，帝奧微的凈利潤(rùn)剛剛在2020年扭虧為盈。2018年-2020年及2021年1-6月，公司凈利潤(rùn)分別為-810.34萬(wàn)元、-92.29萬(wàn)元、4080.71萬(wàn)元和5969.26萬(wàn)元。

　　主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　圖片來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)

　　公司表示，2020年以來(lái)，得益于公司持續(xù)研發(fā)投入帶來(lái)的成果轉(zhuǎn)化收入逐步實(shí)現(xiàn)以及市場(chǎng)景氣度的不斷提升，公司擺脫了連續(xù)研發(fā)投入導(dǎo)致持續(xù)虧損的局面，順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈后開(kāi)始進(jìn)入快速盈利期。

　　在公司認(rèn)為的“成果轉(zhuǎn)化收入逐步實(shí)現(xiàn)以及市場(chǎng)景氣度的不斷提升”背后，是公司的股權(quán)變動(dòng)，尤其是公司業(yè)績(jī)扭虧的2020年開(kāi)始的股權(quán)變動(dòng)令人關(guān)注。

　　2020年1月16 日，帝奧微辦理了工商變更登記手續(xù)，小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)以5456.88萬(wàn)元的價(jià)格獲得公司5.51%的股權(quán)。

　　2020年3月10日，小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)、金浦智能、國(guó)科京東方、平潭榮巽對(duì)帝奧微進(jìn)行增資，新增注冊(cè)資本1024萬(wàn)元，由小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)、金浦智能、國(guó)科京東方、平潭榮巽以6898.58萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)。

　　2020年9月16日，帝奧微通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行1563.00萬(wàn)股普通股的議案，其中向OPPO廣東非公開(kāi)發(fā)行819萬(wàn)股，其他認(rèn)購(gòu)股東還有元禾璞華、南通圣喜、南通圣樂(lè)、上海芯樂(lè)、上海芯溪、瀾起投資等。

　　小米、OPPO自此進(jìn)入帝奧微的股東行列。小米旗下產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金為帝奧微第四大股東，持股7.5%；OPPO廣東持股4.33%，為第七大股東。而正是憑借OPPO、小米、大華、?？低?002415,股吧)等終端客戶的認(rèn)可，2021年1-6月，公司收入和利潤(rùn)水平大幅提高，半年時(shí)間營(yíng)業(yè)收入達(dá)2.23億元，接近2020年全年的收入，凈利潤(rùn)5969.26萬(wàn)元，已經(jīng)超過(guò)去年全年的凈利潤(rùn)。

　　招股書(shū)顯示，2019年小米產(chǎn)品應(yīng)用公司芯片只有97.47萬(wàn)元，2020年小米入股后，金額猛增到2306.15萬(wàn)元，占公司營(yíng)業(yè)收入的9.32%。OPPO產(chǎn)品應(yīng)用公司芯片的金額也在2020年達(dá)到4705.13萬(wàn)元，占比19.01%，而在今年上半年更是達(dá)到6594.65萬(wàn)元，占比猛增至29.58%。

　　與小米和OPPO關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容

　　圖片來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)

　　需要注意的是，帝奧微還曾經(jīng)與虔盛投資、帝奧投資、安泰房地產(chǎn)、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)、國(guó)泰發(fā)展、兆杰投資等多方簽訂了對(duì)賭協(xié)議，涉及增資協(xié)議，業(yè)績(jī)目標(biāo)、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)等多項(xiàng)特殊條款。

　　2018-2020年毛利率下滑

　　募集資金為去年?duì)I業(yè)額6倍

　　在小米、OPPO等股東的助力下，剛剛在2020年盈利，滿足科創(chuàng)板上市申報(bào)要求的帝奧微謀求A股上市。

　　招股書(shū)顯示，公司擬首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（A股）不超過(guò)6305萬(wàn)股（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股份數(shù)量），擬募集資金15億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將全部用于與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目。

　　募資項(xiàng)目及資金分配

　　圖片來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)

　　與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目分別為模擬芯片產(chǎn)品升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、上海研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目、南通研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，金額分別約為5.36億元、4.5億元、3.59億元和1.56億元。

　　令人關(guān)注的是模擬芯片產(chǎn)品升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、上海研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目合計(jì)投資資金9.85億元，占本次募集資金15億元總額的65.68%，如果再加上補(bǔ)充流動(dòng)資金1.56億元，則占比更是高達(dá)76.08%。

　　這兩個(gè)項(xiàng)目的實(shí)施地點(diǎn)均為上海市閔行區(qū)號(hào)景路206弄七寶萬(wàn)象中心3_4號(hào)6-9層。公司全資子公司上海帝迪已取得該房產(chǎn)并已取得相應(yīng)的不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)，該房產(chǎn)待裝修完成后投入使用。

　　之前，2020年，帝奧微購(gòu)買(mǎi)了位于上海市閔行區(qū)的辦公用房屋，分別在2020年和2021年上半年總計(jì)支付了購(gòu)房款共1.72億元。該辦公用房就是模擬芯片產(chǎn)品升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和上海研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目的辦公用房。

　　也就是說(shuō)帝奧微本次募集資金的大部分都用于這兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。而15億元的募資金額相比于公司目前的業(yè)績(jī)，可謂數(shù)目巨大。15億元已經(jīng)達(dá)到了公司2020年2.48億元營(yíng)業(yè)額的6倍，4080.71萬(wàn)元凈利潤(rùn)的37倍。

　　值得一提的是，帝奧微的募資項(xiàng)目?jī)H僅是用于研發(fā)，而不是生產(chǎn)。這與公司的經(jīng)營(yíng)模式有關(guān)。公司采用集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)較為常見(jiàn)的Fabless（指“沒(méi)有制造業(yè)務(wù)、只專注于設(shè)計(jì)”的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)的一種運(yùn)作模式）運(yùn)營(yíng)模式，不直接從事芯片的生產(chǎn)和加工，將晶圓制造、封裝測(cè)試等主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)交由晶圓代工廠和封測(cè)代工廠完成。

　　公司營(yíng)業(yè)成本主要由晶圓成本、委外加工費(fèi)等構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額合計(jì)分別為6873.9萬(wàn)元、9302.46萬(wàn)元、1.3億元、1.08億元，占同期采購(gòu)總額的比例分別為 81.98%、86.01%、89.71%和 88.94%，采購(gòu)集中度整體處于較高水平。

　　目前，全球晶圓及封測(cè)產(chǎn)能普遍進(jìn)入比較緊張的周期，若晶圓、封測(cè)價(jià)格大幅上漲，或由于晶圓供貨短缺、封測(cè)產(chǎn)能不足等原因影響公司的產(chǎn)品生產(chǎn)，將會(huì)對(duì)帝奧微的盈利能力、產(chǎn)品供應(yīng)的穩(wěn)定性造成不利影響。

　　另外，2018年-2020年、2021年1-6月，公司向前5大客戶銷售金額分別約為4615.78萬(wàn)元、7173.89萬(wàn)元、1.23億元和1.34億元，占同期公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為47.4%、52.51%、49.86%和60.19%，客戶集中度相對(duì)較高。

　　2018年-2021年1-6月，公司綜合毛利率分別為41.28%、39.81%、37.34%和48.84%。2018-2020年，毛利率整體呈下降趨勢(shì)。帝奧微解釋主要系信號(hào)鏈模擬芯片的毛利率逐年下降導(dǎo)致。與同行相比，帝奧微2020年毛利率低于同行。