事件 13日國家統(tǒng)計局公布1-8月份水泥產(chǎn)量15.4億噸，同比增長2.5%；8月水泥產(chǎn)量2.18億噸，同比增長1.0%。 點評 8月水泥日均產(chǎn)量重上700萬噸。1-8月份，全國規(guī)模以上水泥產(chǎn)量15.4億噸，同比增長2.5%，增速較1-7月下降0.3個百分點。8月份全國單月水泥產(chǎn)量2.2億噸，同比增長1%，與上月基本持平，略有增長。環(huán)比來看，8月水泥日均產(chǎn)量702.3萬噸，較7月上升1.7個百分點。 固定資產(chǎn)投資止跌，數(shù)據(jù)顯示后繼乏力。1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)366339億元，同比名義增長8.1%，增速與1-7月份持平。從環(huán)比速度看，8月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長0.58%。從施工和新開工項目情況看，施工項目計劃總投資924538億元，同比增長8.8%，增速比1-7月份加快0.1個百分點；新開工項目計劃總投資323037億元，增長22.7%，增速回落1.3個百分點。 基礎(chǔ)設(shè)施投資全面回落。1-8月，基礎(chǔ)設(shè)施投資91549億元，同比增長18.32%，增速比1-7月份回落0.39個百分點。其中，水利管理業(yè)投資增長21.2%，增速回落2.7個百分點；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長24.3%，增速回落0.5個百分點；道路運輸業(yè)投資增長14.4%，增速加快0.7個百分點；鐵路運輸業(yè)投資增長8.5%，增速回落1個百分點。 房地產(chǎn)投資微升，新開工和購地面積繼續(xù)回落。1-8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資64387億元，同比名義增長5.4%，增速比1-7月份提高0.1個百分點。房屋新開工面積106834萬平方米，增長12.2%，增速回落1.5個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積12922萬平方米，同比下降8.5%，降幅比1-7月份擴大0.7個百分點。 8月水泥價格276.1元/噸，環(huán)比上漲12.3元/噸，同比上漲14.1元/噸。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，8月全國高標(biāo)號水泥均276.1元/噸，同比提高14.1元/噸。環(huán)比看，水泥均價較7月上漲12.3元/噸。8月南方的洪澇災(zāi)害基本結(jié)束，轉(zhuǎn)入災(zāi)害重建，需求回升；同時，長江中下游地區(qū)為迎接G20會議，普遍停窯供給端顯著收縮。短期供需關(guān)系改善推升水泥價格在8月持續(xù)上漲。 投資策略 8月水泥需求端數(shù)據(jù)仍沒有好轉(zhuǎn)的跡象，供給端受G20等事件性因素影響，短期供需關(guān)系改善明顯，推動價格持續(xù)回升。我們注意到煤炭價格持續(xù)上漲，大幅高于水泥價格上漲幅度，行業(yè)盈利空間被壓縮。建議繼續(xù)關(guān)注有區(qū)域協(xié)同基礎(chǔ)較好以及區(qū)域整合預(yù)期較強的相關(guān)標(biāo)的。