原標(biāo)題：機(jī)構(gòu)：調(diào)整中尋找中長(zhǎng)線布局良機(jī)

　　□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 任飛

　　近期，A股面臨多重不確定性因素?cái)_動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的強(qiáng)預(yù)期或給人民幣匯率帶來(lái)壓力，結(jié)合國(guó)內(nèi)短期通脹回升，資產(chǎn)泡沫仍在的情況，年底資金面可能難有較大改觀。此外，近期A股將迎來(lái)約8000億元解禁潮，這對(duì)于市場(chǎng)資金面和風(fēng)險(xiǎn)偏好均可能產(chǎn)生較大負(fù)面沖擊。機(jī)構(gòu)人士建議，在短期指數(shù)波動(dòng)加劇情況下，可保持耐心，靜待風(fēng)險(xiǎn)釋放，在調(diào)整中尋找中長(zhǎng)線布局良機(jī)。

　　短期市場(chǎng)波動(dòng)加大

　　受資金利率上升引發(fā)的債市波動(dòng)及12月解禁高峰帶來(lái)的資金面壓力，近期上證綜指在3300點(diǎn)附近震蕩調(diào)整，短期波動(dòng)明顯加大。

　　摩根士丹利華鑫基金研究管理部王威表示，從行業(yè)和主題看，國(guó)企改革概念繼續(xù)升溫，混改試點(diǎn)央企上周領(lǐng)漲市場(chǎng)；險(xiǎn)資舉牌一度受到市場(chǎng)關(guān)注，相關(guān)個(gè)股上周沖高回落，振幅較大；OPEC（石油輸出國(guó)組織）意外達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議刺激油價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，石油天然氣板塊有所表現(xiàn)；煤炭、有色等強(qiáng)周期板塊則相對(duì)疲弱。

　　與此同時(shí)，上周全球主要經(jīng)濟(jì)體公布了11月PMI數(shù)據(jù)，中國(guó)官方制造業(yè)PMI、美國(guó)ISM制造業(yè)PMI均明顯強(qiáng)于預(yù)期，進(jìn)一步證實(shí)全球主要經(jīng)濟(jì)體在近一個(gè)季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象。預(yù)計(jì)12月接下來(lái)的時(shí)間里“穩(wěn)匯率、穩(wěn)流動(dòng)性”將成為主旋律，資金面波動(dòng)預(yù)計(jì)還會(huì)存在。臨近年末，市場(chǎng)將進(jìn)入資金面慣性緊張階段，加上今年春節(jié)早于往年，資金面本身可能出現(xiàn)超過(guò)正常季節(jié)性的緊張。

　　王威表示，在近期地產(chǎn)調(diào)控范圍在擴(kuò)大、股份解禁風(fēng)險(xiǎn)、新股發(fā)行加速，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近、中國(guó)在加強(qiáng)資本流動(dòng)管理、市場(chǎng)前期連續(xù)上漲累積一定短線獲利壓力等情況下，短期市場(chǎng)仍存調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　看好醫(yī)藥行業(yè)龍頭公司

　　有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，盡管市場(chǎng)目前仍存調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但仍可在調(diào)整中尋找中長(zhǎng)線布局良機(jī)，比如相對(duì)看好醫(yī)藥行業(yè)龍頭公司。

　　從行業(yè)整合情況來(lái)看，近兩年來(lái)，一系列藥品新政有望加速這一過(guò)程，相關(guān)政策也是直指要害，暴風(fēng)驟雨式的系列政策確實(shí)給藥企帶來(lái)了相當(dāng)大的困擾，僅以一致性評(píng)價(jià)為例，就給不少企業(yè)帶來(lái)較大費(fèi)用負(fù)擔(dān)。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)，有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，行業(yè)正在從無(wú)序走向有序，中長(zhǎng)期看龍頭公司會(huì)受益。

　　深圳某基金經(jīng)理表示，從上市公司財(cái)報(bào)中可以看到，流通領(lǐng)域龍頭公司的流通業(yè)務(wù)增速明顯超出行業(yè)水平，顯示行業(yè)集中度正在快速提升?！邦A(yù)計(jì)在兩票制、營(yíng)改增等政策推動(dòng)下，流通行業(yè)整合有望加速。從生產(chǎn)企業(yè)來(lái)看，一致性評(píng)價(jià)、臨床數(shù)據(jù)自查、提高注冊(cè)成本等的效果可能在1年至3年內(nèi)逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)會(huì)向龍頭企業(yè)集中。”

　　而對(duì)于行業(yè)巨變，機(jī)構(gòu)人士表示，無(wú)論從企業(yè)還是二級(jí)市場(chǎng)投資看，都需要轉(zhuǎn)變思路。王威介紹說(shuō)，從二級(jí)市場(chǎng)看，相對(duì)看好以下幾個(gè)方面：其一，藥品領(lǐng)域，包括具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力的、短缺品種、行業(yè)壁壘較高的生物藥、出口制劑，如經(jīng)過(guò)多年積累后已漸成氣候的出口制劑廠商；其二，流通領(lǐng)域，目前看好龍頭企業(yè)，主要受益于行業(yè)集中度提升、高附加值業(yè)務(wù)占比提升等；其三，醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的高增長(zhǎng)有望維持，?？七B鎖過(guò)去幾年率先崛起，綜合性醫(yī)院在潛伏幾年后也有望逐步出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　交銀國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，香港醫(yī)藥股2017年的預(yù)估市盈率為17.9倍，深圳醫(yī)藥行業(yè)2017年的預(yù)估市盈率為45.6倍。同于AH市場(chǎng)上市的醫(yī)藥股，A股較H股出現(xiàn)溢價(jià)。有分析人士認(rèn)為，香港上市的醫(yī)藥行業(yè)估值較內(nèi)地低，深港通開(kāi)通后，港股低估值及獨(dú)特業(yè)務(wù)模式，將提升港醫(yī)藥股估值。