昨日兩市重啟調(diào)整態(tài)勢，在這樣背景下，資金從多數(shù)板塊流出。值得注意的是，上周后幾個交易日兩融余額就已出現(xiàn)回落。

　　分析人士指出，從近期兩融余額短暫攀高后便持續(xù)下探來看，杠桿資金對后市仍“心存忌憚”，并不愿冒險進場。

　　兩融余額回落

　　自2018年10月中旬跌落8000億元關(guān)口下方后，兩融余額持續(xù)回落。截至1月11日，兩融余額報7544.29億元，較此前一交易日減少17.56億元。

　　雖然上周一兩融余額一度有所回升，但隔日便再度重啟跌勢。從這一趨勢來看，兩融余額整體回落的態(tài)勢并未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)。

　　一方面，相較于此前一度穩(wěn)定在7600億元上方時的水平，2018年最后一個交易日兩融余額跌落7600億元大關(guān)，出現(xiàn)一定回撤；元旦過后雖然盤勢有所好轉(zhuǎn)，但回落態(tài)勢卻并未止步。分析人士表示，這一現(xiàn)象其本身就具有相當?shù)闹笜诵砸饬x，從一個側(cè)面體現(xiàn)了包括兩融資金在內(nèi)，整體市場的參與氛圍仍在走弱。無獨有偶，兩市量能方面其實也自上周三短暫放量至回升高點后持續(xù)回落，這也反映出，在存量博弈背后場內(nèi)外資金依舊呈現(xiàn)出觀望態(tài)勢。

　　另一方面，從兩融的結(jié)構(gòu)來看，在上周盤面回升之際，兩市融資余額亦自周初高位回落，融券余額上周前三個交易日則有一定攀高，但隨后也有所下跌，最新報71.83億元。

　　后市謹慎樂觀

　　市場人士表示，近期兩融變動主要動力仍受此前指數(shù)回落后反復震蕩的影響。而場內(nèi)主力資金以及兩融為代表的杠桿資金其近期行為也或多或少仍帶有“順水推舟”的意味。因而后市多空天平何時出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)仍主要取決于增量資金。

　　整體而言，從融資余額以及交易活躍度的下降來看，一方面，市場情緒仍未見好轉(zhuǎn)，未來仍將大概率維持弱勢格局。其次，根據(jù)中國結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，A股、B股投資者總數(shù)為14035.13萬(截至12月14日)，2018年，投資者數(shù)增加1192.45萬，同比減少25.71%。至此，三年來，新增投資者數(shù)呈現(xiàn)大幅度下滑趨勢，潛在投資者對股市關(guān)注度并未見回升。結(jié)合融資交易活躍度及市場整體風險偏好來看，市場氣氛依舊較為冷淡。

　　從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，截至1月11日，在28個申萬一級行業(yè)中，獲得融資凈買入的板塊僅有12個。

　　就交易的角度而言，銀河證券表示，近期A股在震蕩中迎來反彈，但成交量沒有明顯放大，說明當前雖然投資者情緒有所改善，但是觀望氣氛仍存。長期來看，當前A股估值仍處于相對低位，但需要認識到，雖然此次降準能修復市場短期風險偏好，緩解因流動性問題等帶來的市場不確定性因素，但是貨幣政策傳導機制的效果仍需進一步觀察，因此后續(xù)依舊需要更多催化因素修復投資者風險偏好。