3月28日，港股上市公司國(guó)瑞置業(yè)(股份代碼 2329.HK)公布了2017年年度業(yè)績(jī)報(bào)告，2017年1-12月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.87億元，毛利31.69億元，凈利潤(rùn)20.40億元；同時(shí)公司擁有人應(yīng)占溢利17.50億元，同比增長(zhǎng)12%。值得關(guān)注的是，由于公司出色的管控水平，報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率和凈利率分別達(dá)到47%和29%，核心凈利潤(rùn)率達(dá)19%，繼續(xù)保持多年來(lái)的行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　根據(jù)年度業(yè)績(jī)報(bào)告披露，國(guó)瑞置業(yè)2017年為了回饋股東支持，采取靈活的派息政策，董事會(huì)建議宣派末期股息每股8.07港仙。數(shù)據(jù)顯示，2017年公司中期已宣派股息每股7.52港仙，已派息總額3.34億港元。年末預(yù)計(jì)派息總額3.59億港元，合計(jì)6.92億港元，折合人民幣共計(jì)6億元。按照2017年凈利潤(rùn)20.4億元計(jì)算，公司2017年股息支付率為29.41%，按照公司當(dāng)前市值100億港幣計(jì)算，股息收益率高達(dá)6.92%，這意味著不考慮公司股價(jià)波動(dòng)因素，投資者穩(wěn)定持有國(guó)瑞置業(yè)的投資收益率遠(yuǎn)高于市場(chǎng)上的其他投資品種。

　　簽約銷售額大增34%

　　毛利率保持行業(yè)領(lǐng)先水平

　　2017年,國(guó)瑞置業(yè)繼續(xù)圍繞京津冀、珠三角以及長(zhǎng)三角城市群布局，在地產(chǎn)開(kāi)發(fā)上公司順應(yīng)形勢(shì)變化，采取靈活的策略以推進(jìn)銷售快速增長(zhǎng)；在投資物業(yè)上，北京、佛山、沈陽(yáng)三城齊發(fā)力。在土地儲(chǔ)備上，公司積極拓展融資渠道，采用多樣化拿地策略，聚焦核心城市圈，為未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　2017年,公司實(shí)現(xiàn)簽約銷售額人民幣149億元，較去年同期增長(zhǎng)34%，簽約建筑面積合計(jì)91.49萬(wàn)平方米，簽約銷售均價(jià)約人民幣16,261元/平方米，同比上升57%。數(shù)據(jù)顯示，2017年對(duì)公司銷售貢獻(xiàn)較大的城市為北京、?？?、廊坊、汕頭、佛山等5個(gè)城市，其中北京占比33%，一線及一線周邊熱點(diǎn)城市共占比45%。

　　一直以來(lái)，國(guó)瑞置業(yè)把客戶需求放在首位，通過(guò)不斷完善和豐富自身產(chǎn)品線，積極推出差異化的住宅產(chǎn)品，貼合不同區(qū)域市場(chǎng)的個(gè)性化需求。在以北京為代表的一線城市，國(guó)瑞重點(diǎn)推出高端園墅系產(chǎn)品，如國(guó)瑞熙墅；在以永清、佛山等為代表的一線城市周邊，國(guó)瑞推出覆蓋剛性和首改需求的產(chǎn)品，如永清國(guó)瑞生態(tài)城、佛山國(guó)華新都等；在以汕頭為代表的三四線城市，國(guó)瑞主推高端景觀住宅-汕頭觀海居的同時(shí)，加推汕頭國(guó)瑞四季園、國(guó)瑞園新品，滿足剛需及改善住房的雙重需求。而在以海口為代表的二三線城市，公司推出國(guó)瑞大廈，贏得客戶好評(píng)。

　　國(guó)瑞置業(yè)的毛利率水平多年來(lái)都位于行業(yè)前列，出色的毛利率表現(xiàn)得益于優(yōu)質(zhì)的管控水平和營(yíng)銷管理的持續(xù)優(yōu)化，2017年國(guó)瑞置業(yè)積極調(diào)整營(yíng)銷政策，逐步由自銷代替銷售代理，銷售費(fèi)用同比下降25.3%。同時(shí)值得關(guān)注的是，截至2017年12月31日，公司已經(jīng)鎖定待2018及未來(lái)年度結(jié)轉(zhuǎn)銷售額約人民幣94億元，由于待結(jié)轉(zhuǎn)銷售額主要為銷售商品房的預(yù)售款，將在2018年及以后直接確認(rèn)收入和利潤(rùn)。充足的預(yù)收款項(xiàng)很大程度上對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了強(qiáng)有力的支撐,這為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了保障。

　　租金收入同比增長(zhǎng)6%

　　北京、佛山、沈陽(yáng)齊發(fā)力

　　一直以來(lái)作為公司穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資物業(yè)板塊，也在2017年取得喜人成績(jī)。2017年全年，公司實(shí)現(xiàn)總租金收入為3.1億元，租金收入同比增長(zhǎng)6%。年報(bào)顯示，公司在手優(yōu)質(zhì)物業(yè)較多，目前在5個(gè)重點(diǎn)城市核心地段擁有9個(gè)投資物業(yè)。據(jù)悉，公司投資物業(yè)總規(guī)劃建筑面積約80萬(wàn)平方米，在可運(yùn)營(yíng)的50萬(wàn)平方米中，北京運(yùn)營(yíng)面積占比約65%。

　　2018年，北京、佛山、沈陽(yáng)三個(gè)項(xiàng)目值得重點(diǎn)關(guān)注。北京哈德門(mén)廣場(chǎng)位于北京市崇文商業(yè)區(qū)，總建筑面積14萬(wàn)平方米。2017年11月，哈德門(mén)寫(xiě)字樓東塔已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)西塔2.1萬(wàn)平商業(yè)將于2018年下半年全面開(kāi)業(yè)，屆時(shí)將與國(guó)瑞購(gòu)物中心連成一起，提升雙方商業(yè)價(jià)值。作為北京核心商務(wù)區(qū)地標(biāo)建筑，2018年哈德門(mén)項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)整體全面運(yùn)營(yíng)，未來(lái)表現(xiàn)值得市場(chǎng)期待。

　　地處粵港澳大灣區(qū)的佛山國(guó)瑞升平商業(yè)中心，已于2017年11月開(kāi)始全球招商，該項(xiàng)目總建筑面積約35萬(wàn)平方米，整體定位為“文化、旅游、商業(yè)城(600306)市綜合體”，項(xiàng)目將分期開(kāi)業(yè)，一期為國(guó)瑞升平里，二期為國(guó)瑞購(gòu)物中心。2018年，一期國(guó)瑞升平里將于8月亮相，以其“最嶺南”、“最佛山”的文旅地標(biāo)形象融入“蒲”式嶺南生活文化，為廣大消費(fèi)者及游客帶來(lái)“行古蒲今”的消費(fèi)體驗(yàn)。

　　此外，于2017年10月1日盛大開(kāi)業(yè)的沈陽(yáng)國(guó)瑞購(gòu)物中心，是沈陽(yáng)大東區(qū)重點(diǎn)商業(yè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目總建筑面積約11萬(wàn)平方米，擁有沈城首家大型機(jī)器人(300024) 樂(lè)園——ROBO星球機(jī)器人樂(lè)園、愛(ài)樂(lè)寶家庭娛樂(lè)中心、211文創(chuàng)街區(qū)等三大主題游樂(lè)場(chǎng)，填補(bǔ)了大東區(qū)東部的商業(yè)空白，被稱為“沈城精致文化聚集地”。

　　2018年，隨著重點(diǎn)城市核心地段的投資物業(yè)陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，公司租金收入將實(shí)現(xiàn)大幅提升。北京、佛山、沈陽(yáng)這三地的布局亦體現(xiàn)了公司在投資物業(yè)上思路的轉(zhuǎn)變，哈德門(mén)廣場(chǎng)項(xiàng)目更偏重寫(xiě)字樓+商業(yè)的傳統(tǒng)模式，佛山國(guó)瑞升平商業(yè)中心以文化為主線，而沈陽(yáng)國(guó)瑞購(gòu)物中心更傾向于走游戲娛樂(lè)路線，越來(lái)越多元化及好玩，打造吃喝玩樂(lè)購(gòu)物一體化消費(fèi)體驗(yàn)，引導(dǎo)客戶在愉悅的體驗(yàn)中消費(fèi)，有利于提高消費(fèi)者的客戶粘性。

　　囊入6幅土地

　　未來(lái)向重點(diǎn)城市圈集中

　　在調(diào)控政策持續(xù)保持高壓的背景下，2017年房企整體拿地規(guī)模達(dá)到了一個(gè)新的歷史高度。對(duì)于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)來(lái)說(shuō)，充足優(yōu)質(zhì)的土地和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備至關(guān)重要，這關(guān)系到一家企業(yè)的后續(xù)成長(zhǎng)潛力。

　　國(guó)瑞置業(yè)在公司地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及投資物業(yè)板塊穩(wěn)步推進(jìn)的過(guò)程中，不斷加強(qiáng)土地儲(chǔ)備力度，2017年1-12月，國(guó)瑞置業(yè)共獲取6幅優(yōu)質(zhì)地塊，總規(guī)劃建筑面積約123萬(wàn)平方米，其中，北京占比約44%。

　　2017年3月，國(guó)瑞置業(yè)斥資16.74億元競(jìng)得佛山西樵地塊，4月又以38億元拿下北京大興瀛海鎮(zhèn)地塊；還通過(guò)并購(gòu)的形式獲得啟東蝶湖酒店、鄂州華容區(qū)項(xiàng)目；8月，國(guó)瑞采用聯(lián)合體的形式連下兩城，先是聯(lián)合金茂、世茂以78.7億元競(jìng)得北京豐臺(tái)西鐵營(yíng)地塊，繼而聯(lián)合中鐵建、碧桂園以58.08億元的價(jià)格競(jìng)得北京海淀翠湖科技園地塊。2018年1月國(guó)瑞又聯(lián)合世茂以31.25億元競(jìng)得北京豐臺(tái)區(qū)盧溝橋小瓦窯地塊。

　　此外，這6幅土地中有3幅位于京津冀戰(zhàn)略要地北京、1幅位于粵港澳大灣區(qū)核心城市佛山，這不僅體現(xiàn)了公司在市場(chǎng)中的強(qiáng)勢(shì)地位，也體現(xiàn)了公司在城市布局上向重點(diǎn)城市區(qū)域集中。公司出于戰(zhàn)略考慮，緊跟國(guó)家戰(zhàn)略方向，發(fā)展租賃市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)專業(yè)人士指出，2017年一線城市整體進(jìn)入租賃時(shí)代，2018年租賃用地將持續(xù)成為一線城市出讓的主要宅地類型。

　　關(guān)于未來(lái)的拿地方向，公司表示，未來(lái)將保持并適度增加一、二線城市布局范圍，與國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)接軌；加大城市圈周邊三、四線城市拿地規(guī)模；通過(guò)舊改、文旅和美麗鄉(xiāng)村等途徑拓展企業(yè)土地儲(chǔ)備規(guī)模，進(jìn)一步拓展區(qū)域縱深，為后續(xù)發(fā)展積蓄充足勢(shì)能。

　　截至2017年12月31日，公司土地儲(chǔ)備總規(guī)劃建筑面積達(dá)850萬(wàn)平方米，平均土地成本約人民幣4,692元/平方米。從規(guī)劃面積看，一線及周邊熱點(diǎn)城市占比47%，預(yù)期將為公司未來(lái)的銷售帶來(lái)源源不斷的動(dòng)力。

　　拿地方式多元化

　　多樣融資渠道通暢

　　值得投資者關(guān)注的是，公司在2017年針對(duì)不同區(qū)域采用了多樣化的拿地方式，除了傳統(tǒng)的招拍掛競(jìng)得方式外，還通過(guò)聯(lián)合體競(jìng)得以及并購(gòu)獲得的方式快速實(shí)現(xiàn)土地儲(chǔ)備擴(kuò)張。

　　2017年,公司以聯(lián)合體的形式競(jìng)得北京豐臺(tái)西鐵營(yíng)、海淀翠湖地塊，這種方式能夠使公司使用較少的資金量鎖定核心城市、核心地段的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，同時(shí)也反映了地產(chǎn)行業(yè)同行對(duì)公司綜合實(shí)力及行業(yè)地位的認(rèn)可。

　　“聯(lián)合拿地能夠大幅提升資金的使用效率，撬動(dòng)更多項(xiàng)目達(dá)到巧拿地和多拿地的效果?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“還可將對(duì)手變伙伴，有效分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提升利潤(rùn)率，也可以將合作拓展到產(chǎn)品研發(fā)、銷售、融資等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?！?/p>

　　在提升資金使用效率上，創(chuàng)新融資渠道以及海外融資也是重要的方式之一。“公司目前也在不斷拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)融資手段的多樣化，相比國(guó)內(nèi)同行，國(guó)瑞在港股上市，海外融資渠道自然較為通暢。”國(guó)瑞置業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　翻閱2017年國(guó)瑞置業(yè)年報(bào)可知，2017年公司在美聯(lián)儲(chǔ)升息前成功發(fā)行3億美元的優(yōu)先票據(jù)，年利率為7%；并獲信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)和標(biāo)普評(píng)為“B”級(jí)，創(chuàng)造了近年來(lái)該評(píng)級(jí)首次發(fā)債的最低利率；2018年2月，公司在股市大幅波動(dòng)、債市嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)下，又成功發(fā)行2.5億美元優(yōu)先票據(jù)。優(yōu)化了資金來(lái)源和幣種配置，公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)更加合理。

　　“國(guó)瑞置業(yè)截至2017年12月31日，綜合融資成本僅6.5%，與2016年基本持平。資金是最聰明的，在國(guó)內(nèi)房企普遍融資困難、融資成本大幅上升的大背景下，國(guó)瑞還能夠獲得資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可，這也體現(xiàn)了市場(chǎng)資金看好并愿意支持公司發(fā)展，我們將積極拓展未來(lái)公司發(fā)展的新空間，努力增厚業(yè)績(jī)回饋投資者?！眹?guó)瑞置業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　發(fā)展創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)模式

　　穩(wěn)中求進(jìn)擴(kuò)大規(guī)模

　　國(guó)瑞置業(yè)表示，2018年公司將繼續(xù)夯實(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，積極發(fā)展創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)模式，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上，由“利潤(rùn)主導(dǎo)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙?guī)模主導(dǎo)”，平衡好公司規(guī)模發(fā)展和盈利能力的關(guān)系，在保持現(xiàn)有利潤(rùn)水平的前提下，穩(wěn)中求進(jìn)擴(kuò)大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定、有質(zhì)量的快速增長(zhǎng)。

　　2018年，國(guó)瑞的新項(xiàng)目將主要集中在京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角區(qū)域，預(yù)計(jì)為公司帶來(lái)理想的銷售業(yè)績(jī)。公司側(cè)重項(xiàng)目快速開(kāi)發(fā)，快速銷售，實(shí)現(xiàn)銷售收入的快速回籠，如2017年斬獲的6個(gè)新項(xiàng)目，預(yù)計(jì)5個(gè)項(xiàng)目能實(shí)現(xiàn)在2018年的入市銷售。如：佛山西樵的國(guó)瑞花園，預(yù)計(jì)將于2018年推售；上海1小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈覆蓋城市——江蘇啟東蝴蝶酒店，預(yù)計(jì)將在今年下半年開(kāi)業(yè)。2017年拿地的北京大興瀛海鎮(zhèn)、豐臺(tái)西鐵營(yíng)以及海淀翠湖科技園地塊，預(yù)計(jì)將于2018年順勢(shì)推出。2018年，國(guó)瑞置業(yè)新增可售資源400億元，累計(jì)總可售資源超過(guò)500億元，為實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)提供有力的支持。

　　展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)已由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為高質(zhì)量增長(zhǎng)，新時(shí)代的房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展要積極適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展挑戰(zhàn)，拓展未來(lái)發(fā)展新空間。國(guó)瑞置業(yè)董事會(huì)主席張章筍先生表示︰“在政策的推動(dòng)下，新型城鎮(zhèn)化將快速發(fā)展，未來(lái)十年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有較大發(fā)展空間。國(guó)瑞置業(yè)將在一、二線城市的周邊區(qū)域探索與村集體合作開(kāi)發(fā)模式，參與美麗鄉(xiāng)村新農(nóng)村建設(shè)，助力鄉(xiāng)村振興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時(shí)，國(guó)瑞置業(yè)將順應(yīng)租購(gòu)并舉的政策，重點(diǎn)圍繞一線城市試水租賃住房業(yè)務(wù)。另外，公司將以現(xiàn)有區(qū)域?yàn)橹鲗?dǎo)，拓展"一帶一路"、"粵港澳大灣區(qū)"國(guó)家戰(zhàn)略下的潛力城市，發(fā)展文旅文創(chuàng)、智慧新城等創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)模式，致力為上市公司打造新的增長(zhǎng)極?！?CIS)