近日，德奧通航(002260)(002260.SZ)再次收到深交所年報問詢函，距離其回復(fù)上一封問詢函的時間間隔不足一周。深交所在問詢函中要求德奧通航說明該公司是否存在控制權(quán)變更的風(fēng)險，以及重構(gòu)業(yè)務(wù)后的風(fēng)險、在當(dāng)前貿(mào)易環(huán)境下美國業(yè)務(wù)是否受影響等。

　　5月18日，德奧通航?jīng)Q定延期回復(fù)深交所年報問詢函。德奧通航董秘辦工作人員告訴藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者，近期公司的問題主要來自于資金層面，導(dǎo)致公司不得已中止國內(nèi)外通用航空板塊的投入，并有部分銀行及金融機構(gòu)債務(wù)違約。

　　這家被股民稱為“一年停牌兩次，每次停牌半年”的上市公司，在經(jīng)歷了多次轉(zhuǎn)型后，依然無法在現(xiàn)有業(yè)務(wù)上實現(xiàn)突破，反而深陷泥潭、一地雞毛。

　　多次資本運作，主業(yè)成為累贅

　　藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者查詢工商資料及該公司招股說明書發(fā)現(xiàn)，德奧通航原為廣東伊立浦電器股份有限公司，2015年經(jīng)歷股權(quán)轉(zhuǎn)讓后更名為德奧通用航空股份有限公司，主營業(yè)務(wù)也由電器設(shè)備轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄓ煤娇张c電器設(shè)備雙主業(yè)運營。

　　2013年北京市梧桐翔宇投資有限公司(以下簡稱“梧桐翔宇”)以3.08億元入主該公司后，提出“通用航空5年戰(zhàn)略規(guī)劃”。同年，德奧通航收購并增資了東營梧桐德奧直升機有限公司；2014年8月，上市公司又通過全資子公司收購了梧桐投資持有的R30共軸雙旋翼直升機資產(chǎn)包項目。

　　一系列資本運作后，以航空概念加持的德奧通航股價直奔漲停板，并在2015年5月達(dá)到最高點63.99元/股。但藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者翻閱其年報發(fā)現(xiàn)，在其股價飆升最快的2015年，業(yè)績表現(xiàn)卻非常一般，歸母凈利、扣非凈利均為負(fù)，且現(xiàn)金流量告急。

　　德奧通航一直試圖在通用航空領(lǐng)域打開局面，但從其公布的數(shù)據(jù)來看，家用小電器仍為唯一的業(yè)績支撐點，通用航空業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率不足6%，轉(zhuǎn)型重組難言進(jìn)度。在2017年年報中，德奧通航表示由于公司目前債務(wù)逾期風(fēng)險仍未得到消除，通航業(yè)務(wù)后續(xù)的投入面臨十分大的困難。

　　德奧通航董秘辦工作人員告訴藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者，近期公司的問題主要來自于資金層面，導(dǎo)致公司不得已中止國內(nèi)外通用航空板塊的投入，并有部分銀行及金融機構(gòu)債務(wù)違約。

　　值得注意的是，德奧通航選擇停止對通用航空領(lǐng)域投入其實是一把雙刃劍。記者翻閱德奧通航2015-2017年年報發(fā)現(xiàn)，其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為-0.23億元、-0.1億元和-5.39億元，對政府補助等因素依賴性較強。而相關(guān)的政府補助均來自于公司的通航研發(fā)項目，停止投入通航業(yè)務(wù)后，能否繼續(xù)獲得政府相關(guān)補助成為未知數(shù)。

　　對此，德奧通航董秘表示，2018年的政府補助金事項尚無法全面預(yù)測。

　　面對困境，德奧通航曾準(zhǔn)備以近14億元的現(xiàn)金對價收購珍愛網(wǎng)51%的股權(quán)，并提出對賭協(xié)議以保證利益不受損失，但資金募集還沒到位，這一收購方案就被珍愛網(wǎng)的股東否認(rèn)。2017年11月6日，為了此次收購?fù)Ｅ埔荒甑牡聤W通航正式復(fù)牌，并迅速以一字跌停收場。

　　藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者多次聯(lián)系珍愛網(wǎng)相關(guān)工作人員，但對方以合作失敗評價此次收購后，便不再做出任何回應(yīng)。

　　再次轉(zhuǎn)型無人機業(yè)務(wù)，熟練的概念操作？

　　在收購失敗、通用航空業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重的背景下，德奧通航在4月份下修業(yè)績快報，計提減值4.38 億元，導(dǎo)致其2017年凈利潤虧損數(shù)字?jǐn)U大到4.75億元。根據(jù)德奧通航年報中的表述，“已按照審計機構(gòu)要求對相關(guān)涉及的股權(quán)投資及實質(zhì)上構(gòu)成凈投資賬面價值進(jìn)行全額轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益處理，未來公司的業(yè)務(wù)將以小家電業(yè)務(wù)為主，不會因通航業(yè)務(wù)的投入再產(chǎn)生新的虧損?！?/p>

　　此前香頌資本執(zhí)行董事沈萌曾對記者表示，這種計提減值的方式，很有可能是為了粉飾下一年的業(yè)績，因為一旦在2017年計提減值，2018年的一季報將開始不收影響。

　　雖然不再受通航業(yè)務(wù)影響，但德奧通航仍未有較大起色，德奧通航在公告中表示2018年1-6月預(yù)計的經(jīng)營業(yè)績?nèi)詾樘潛p狀態(tài)，虧損額度為-7000萬元至-5000萬元左右。加上今年5月德奧通航由于凈資產(chǎn)為負(fù)值，被實行“退市風(fēng)險警示”，若今年業(yè)績?nèi)詻]有起色將面臨退市風(fēng)險。

　　面對這一風(fēng)險，德奧通航表示將對原有戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行大的調(diào)整，聚焦于無人機細(xì)分領(lǐng)域，重點推進(jìn)與深圳科比特的重大重組事項。2017年12月4日再次發(fā)布停牌公告，宣布擬以不低于10億元的對價收購深圳無人機企業(yè)科比特100%股權(quán)，且一直停牌至今。

　　德奧通航董秘曾公開表示公司將聚焦于無人機細(xì)分領(lǐng)域，重點推進(jìn)與深圳科比特的重大重組事項。公開資料顯示，德奧通航擁有共軸雙旋翼技術(shù)、轉(zhuǎn)子發(fā)動機技術(shù)等通航領(lǐng)域等通航領(lǐng)域技術(shù)，據(jù)德奧通航表示，這些技術(shù)是其切入無人機領(lǐng)域的核心優(yōu)勢。

　　但多旋翼無人機解決方案專家李孟圣表示，從2014年開始到今天，無人機行業(yè)已經(jīng)星火燎原的發(fā)展了三年有余，很多成功的企業(yè)已經(jīng)在這幾年里沉淀了自己的產(chǎn)品、技術(shù)團隊、資金、渠道等，成功的在行業(yè)中找到自己的位置。如果現(xiàn)在再發(fā)力，肯定是來不及了。

　　德奧通航將此次選擇的標(biāo)的科比特稱為獨角獸，然而這家獨角獸企業(yè)在無人機業(yè)內(nèi)的爭議不小。科比特創(chuàng)始人盧致輝被指炒作并抄襲大疆核心技術(shù)。也有行業(yè)內(nèi)人士表示，科比特的技術(shù)很簡陋，只有外殼是自己生產(chǎn)，剩下都是采購公版零件拼湊的。但這一說法的準(zhǔn)確性仍待考證。

　　不可否認(rèn)的是，無論是商用無人機還是警用無人機，都需要巨大的資金投入和技術(shù)支持。德奧通航目前面臨債務(wù)違約、控股股東持股全部被司法凍結(jié)、銀行貸款償還困難等多重資金問題，同時又面臨配股、非公開發(fā)行的再融資申報工作受阻，德奧通航到底能否完成收購科比特？即使收購?fù)瓿捎帜芊裰纹浒l(fā)展無人機業(yè)務(wù)？記者多次致電并以郵件形式發(fā)送采訪提綱，但面對各種疑問，截至發(fā)稿德奧通航均未回復(fù)。

　　從管理層面來看，德奧通航的高管中，只有Michael Creed的從業(yè)經(jīng)歷與航空領(lǐng)域相關(guān)，且集中于直升機、固定翼飛機領(lǐng)域，與無人機關(guān)系不大。此外，德奧通航接連爆出控股股東持股被司法凍結(jié)，董事長、高管接連辭職，銀行貸款逾期的消息，在這種背景下，最終能否通過無人機業(yè)務(wù)翻盤，也是充滿了未知數(shù)，對此藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。