摘要 【北交所轉板政策落地 新三板里程碑式事件完成】2022年3月4日，上海證券交易所發(fā)布《北京證券交易所上市公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉板辦法(試行)》的通知。同日，深圳證券交易所發(fā)布《深圳證券交易所關于北京證券交易所上市公司向創(chuàng)業(yè)板轉板辦法(試行)》的通知。 　　經過多日征求意見，北交所轉板政策終于正式落地。

　　2022年3月4日，上海證券交易所發(fā)布《北京證券交易所上市公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉板辦法(試行)》的通知。同日，深圳證券交易所發(fā)布《深圳證券交易所關于北京證券交易所上市公司向創(chuàng)業(yè)板轉板辦法(試行)》的通知。

　　這絕對稱得上新三板的里程碑式事件。

　　啃哥認為，這是中國資本市場第一次實現(xiàn)互聯(lián)互通。在過去30多年時間中，國內資本市場各個板塊是完全獨立的。參考美國納斯達克、紐交所及全美交易所，不同資本市場板塊相互連通，才能實現(xiàn)價格更加公允，資金流動更加充分。

　　過去若干年，我們始終困惑，為什么同樣規(guī)模同樣行業(yè)的企業(yè)，在科創(chuàng)板與新三板兩個不同的市場，估值可以相差2-4倍？僅僅是因為市場板塊不同，投資人門檻和群體不同?？懈缯J為，這樣的現(xiàn)象不該持久，也不合理。因為企業(yè)本身的差距沒有市值差距那么巨大。轉板制度徹底打通了不同板塊的價格機制，最終的結果將是同樣的行業(yè)企業(yè)在不同市場間的估值差距不大，各個交易所才會使出力氣去拼服務，拼競爭。企業(yè)也就有了更多選擇權，資本市場也才能更加健康。

　　至于轉板制度落地后，有以下幾個方面可以預期：

　　1)更多企業(yè)會在2022年、2023年扎堆進入北交所。因為進入北交所，意味著一只腳已踏入創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板；

　　2)當北交所企業(yè)滿足轉板條件時，不會出現(xiàn)大批量轉板現(xiàn)象。因為市場對于企業(yè)轉板有了充分的預期后，在北交所階段，股票價格和估值就會出現(xiàn)上漲和提升，既然北交所的估值、流動性和融資便利性與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板沒有太大差距，就沒了轉板的必要性。目前美國納斯達克就可以向紐交所、全美交易所轉板，但轉板企業(yè)很少，預計北交所后續(xù)也會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象。

　　3)充分拉動新三板基礎層、創(chuàng)新層交易活躍度。

　　4)更多中小企業(yè)不會直接去創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，而是會循序漸進，先上新三板基礎層，再去創(chuàng)新層，最后去北交所。

　　目前，北交所、新三板企業(yè)估值明顯偏低，交易相對不活躍，與A股同行業(yè)企業(yè)估值比較，還有2倍左右的差距。在政策影響下，可以預見，不久之后北交所企業(yè)的估值和流動性不會遜于A股?，F(xiàn)在無疑是最好的布局新三板和北交所的機會窗口。

　　(作者系北京新鼎榮盛資本董事長兼總經理)

　　（文章來源：中國基金報）

　　(原標題：北交所轉板政策落地 新三板里程碑式事件完成)