中持股份：中小城市水環(huán)境服務(wù)的領(lǐng)跑企業(yè) 2017-03-03 類別：新股 機(jī)構(gòu)：上海證券 研究員：冀麗俊

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　中小城市水環(huán)境服務(wù)的領(lǐng)跑企業(yè)公司專注服務(wù)于中國的中小城市、工業(yè)園區(qū)客戶，不斷推出變革創(chuàng)新的服務(wù)模式和解決方案，幫助政府解決好“兩桶水”：市政污水處理設(shè)施和工業(yè)園區(qū)的環(huán)境管理。公司獲得了“2013-2014年度中國水業(yè)十大國內(nèi)品牌”、“2014年度中小城鎮(zhèn)污水運(yùn)營服務(wù)年度領(lǐng)跑企業(yè)”、“環(huán)保優(yōu)秀品牌企業(yè)”、“2015年度中國水業(yè)中小城鎮(zhèn)水處理領(lǐng)域中小城鎮(zhèn)污水運(yùn)營服務(wù)年度領(lǐng)跑”等多項(xiàng)榮譽(yù)。

　　募投項(xiàng)目提升公司資金實(shí)力公司本次募集資金擬投資于清河縣碧藍(lán)污水處理廠清河縣北區(qū)污水處理工藝技術(shù)改造項(xiàng)目、清河縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)污水處理技術(shù)改造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、現(xiàn)場(chǎng)試驗(yàn)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充污水處理EPC業(yè)務(wù)流動(dòng)資金、補(bǔ)充污水處理投資運(yùn)營業(yè)務(wù)資本金。募投項(xiàng)目有利于提升研發(fā)能力和促進(jìn)研究成果的產(chǎn)業(yè)化推廣，提升公司的資本實(shí)力，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　盈利預(yù)測(cè)根據(jù)募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度情況，我們預(yù)計(jì)2017、2018年歸于母公司的凈利潤分別為0.56億元和0.63億元，同比增速分別為20.17%和11.91%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.55元和0.61元。

　　定價(jià)結(jié)論本次發(fā)行前公司總股本為7682.85萬股，本次擬發(fā)行2560.95萬股，占發(fā)行后公司總股本的25.00%。公司發(fā)行價(jià)格為9.88元/股。綜合考慮可比同行業(yè)公司的估值情況及公司的成長性，我們認(rèn)為給予公司合理估值定價(jià)為19.19-24.68元，對(duì)應(yīng)2017年每股收益的35-45倍市盈率。