按近日正海磁材(300224) 公布的半年報(bào)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金802組合為公司第九大流通股東，持有392.92萬(wàn)股，占流通股股本0.53%。

　　不過(guò)如果考慮到正海磁材上半年凈利潤(rùn)為虧損1497萬(wàn)元，有投資者表示，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金買(mǎi)入業(yè)績(jī)平平甚至虧損的個(gè)股，很難看清其投資目的為何。筆者認(rèn)為，對(duì)養(yǎng)老金在股票市場(chǎng)上的投資，還是應(yīng)在堅(jiān)持價(jià)值投資、理性投資、安全至上原則的基礎(chǔ)上，嚴(yán)格限制其股票投資標(biāo)的范圍。

　　截至3月31日，養(yǎng)老金802組合還沒(méi)有進(jìn)入正海磁材的前十大流通股東，此時(shí)第十大流通股東為中國(guó)人壽(601628) 保險(xiǎn)-萬(wàn)能-國(guó)壽瑞安，持股232.31萬(wàn)股，由此推斷，一季度末養(yǎng)老金802組合持股應(yīng)在232.31萬(wàn)股以下，這也說(shuō)明其在二季度至少買(mǎi)入正海磁材160萬(wàn)股以上。

　　正海磁材今年半年報(bào)虧損并非無(wú)跡可尋，因?yàn)楣窘衲暌患緢?bào)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比就出現(xiàn)大幅下降：一季度凈利潤(rùn)519.89萬(wàn)元，同比下降83.64%，每股收益僅一分錢(qián)。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金802組合在正海磁材一季度業(yè)績(jī)大幅下降情況下，依然大筆買(mǎi)入，或許是預(yù)測(cè)正海磁材未來(lái)業(yè)績(jī)會(huì)大翻身，但當(dāng)然也不能排除公司會(huì)出現(xiàn)每況愈下的可能性。A股市場(chǎng)業(yè)績(jī)優(yōu)良、且存在一定成長(zhǎng)性的股票應(yīng)不在少數(shù)，為何不把握那些走勢(shì)比較穩(wěn)健的個(gè)股呢？

　　養(yǎng)老基金關(guān)系到廣大群眾的切身利益，各國(guó)都把養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的安全性放在首位，投資運(yùn)營(yíng)應(yīng)以穩(wěn)定收益為目標(biāo)，不能只顧投機(jī)收益而承受巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　養(yǎng)老金投資創(chuàng)業(yè)板虧損股，可能偏離了“安全第一”的原則，其收益與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)恐難以匹配。

　　即便通過(guò)虧損公司的股價(jià)波動(dòng)獲得巨大差價(jià)，這種投機(jī)收益的獲得，也是從其他投資者身上“剪羊毛”所得，并非上市公司的紅利回報(bào)或內(nèi)在價(jià)值提升所導(dǎo)致；當(dāng)前監(jiān)管層正在極力引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)值投資，養(yǎng)老金投資對(duì)投資者和市場(chǎng)導(dǎo)向影響巨大，因此養(yǎng)老金以獲取投機(jī)收益為目的的股票投資并不值得提倡。

　　目前的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資，形成了多重委托鏈條，各省、自治區(qū)、直轄市人民政府作為養(yǎng)老基金委托投資的委托人，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)作為受托機(jī)構(gòu)，兩者簽訂委托投資合同；社?；鹄硎聲?huì)再與養(yǎng)老基金投資管理機(jī)構(gòu)簽訂投資管理合同。

　　2016年底，社?；鹄硎聲?huì)評(píng)出21家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)，如何防止這些投資管理機(jī)構(gòu)把養(yǎng)老金作為唐僧肉進(jìn)行利益輸送，這是養(yǎng)老金投資必須解決的重大問(wèn)題。

　　2015年《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》第三十三條規(guī)定，投資管理機(jī)構(gòu)及其有關(guān)人員不得有“利用養(yǎng)老基金資產(chǎn)或者職務(wù)之便為他人謀取不正當(dāng)利益”等行為，然而如果只有這個(gè)原則性的規(guī)定，恐怕還很難從根本上解決上述問(wèn)題。

　　比如，投資管理機(jī)構(gòu)讓養(yǎng)老金買(mǎi)入一個(gè)虧損股，給出的理由是上市公司未來(lái)利潤(rùn)可能大幅上升、有很大發(fā)展前景，對(duì)此很難判斷其對(duì)錯(cuò)，但顯然這將導(dǎo)致養(yǎng)老金資產(chǎn)處于相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)之中。

　　為此筆者建議，對(duì)養(yǎng)老金投資股票，應(yīng)該在堅(jiān)持理性價(jià)值投資、安全至上原則基礎(chǔ)上，對(duì)其股票投資標(biāo)的范圍適度加以限制，并對(duì)此出臺(tái)相應(yīng)的操作細(xì)則。盡管這可能導(dǎo)致喪失一些好的投資機(jī)會(huì)，但卻可以確保養(yǎng)老金資產(chǎn)的安全。

　　養(yǎng)老基金重點(diǎn)配置固定收益產(chǎn)品，投資股票、股票基金等產(chǎn)品的比例合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%，即便這部分資產(chǎn)出現(xiàn)20%的虧損，也將導(dǎo)致養(yǎng)老金總資產(chǎn)最高6%的虧損，這同樣也是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金所無(wú)法承受的。

　　養(yǎng)老金投資虧損股，即便這家上市公司真有發(fā)展前景，也需要較長(zhǎng)時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)逆襲、實(shí)現(xiàn)最終收益，但部分省份與全國(guó)社保基金會(huì)簽訂委托投資合同，期限一般為5年，養(yǎng)老金需要短平快收益，這更使得養(yǎng)老金資產(chǎn)投資虧損股缺乏邏輯或理由。

　　各省份在委托時(shí)均有保底收益率要求，筆者希望這個(gè)保底收益率要求，應(yīng)最終傳導(dǎo)到投資管理機(jī)構(gòu)，而不是由全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)大包大攬，理事會(huì)甚至可以要求投資管理機(jī)構(gòu)的收益與養(yǎng)老金的虧損或收益掛鉤。但歸根結(jié)底最重要的一點(diǎn)就是，養(yǎng)老金資產(chǎn)萬(wàn)萬(wàn)不能成為被宰割的“唐僧肉”。

　　(作者為財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)人)