上周家電板塊行情回顧

　　上周大盤(pán)整體震蕩下行，家電板塊逆勢(shì)上漲且為唯一錄得正收益的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，板塊在弱市背景下表現(xiàn)較為穩(wěn)??；行業(yè)中價(jià)值藍(lán)籌業(yè)績(jī)支撐效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，海爾、美的、華帝、小天鵝等價(jià)值龍頭漲幅居于板塊前列，在此帶動(dòng)下上周家電指數(shù)上漲1.35%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第1位，分別跑贏滬深300及上證綜指3.01及2.98個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)股層面，上周家電板塊中漲幅前三個(gè)股分別為青島 海爾、美的集團(tuán)及萬(wàn)和電氣，跌幅前三個(gè)股分別為三星新材、海信電器及春蘭股份。

　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤及點(diǎn)評(píng)

　　產(chǎn)業(yè)在線披露3月冰箱、洗衣機(jī)及彩電行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，當(dāng)月冰箱、洗衣機(jī)及彩電內(nèi)銷(xiāo)分別同比-12.84%、+6.25% 及-6.83%，外銷(xiāo)分別同比+19.74%、+24.45%及-12.43%；總體來(lái)看，出貨端外銷(xiāo)優(yōu)于內(nèi)銷(xiāo)，洗衣機(jī)優(yōu)于冰箱及彩電；考慮到更新需求驅(qū)動(dòng)下的冰箱及洗衣機(jī)行業(yè)總體以穩(wěn)健為主，渠道提貨在前期情緒高漲背景下有所回落也處于預(yù)期之中；外銷(xiāo)方面，由于16年賽事驅(qū)動(dòng)下海外彩電需求釋放相對(duì)較為充分，其外銷(xiāo)表現(xiàn)總體弱于白電也較為合理；此外，中怡康披露3月廚電終端零售數(shù)據(jù)，華帝均價(jià)持續(xù)領(lǐng)漲，行業(yè)龍頭集中趨勢(shì)不斷強(qiáng)化。

　　上周行業(yè)重要新聞精選及點(diǎn)評(píng)

　　1、彩電市場(chǎng)開(kāi)局遇冷，五一促銷(xiāo)量額雙降；以大屏化、高清化為代表的彩電結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)確定，行業(yè)更新需求放量將帶動(dòng)銷(xiāo)量增速回升；值得一提的是在面板價(jià)格高位背景下互聯(lián)網(wǎng)電視品牌紛紛提價(jià)，行業(yè)均價(jià)止跌反彈帶動(dòng)零售額增速表現(xiàn)優(yōu)于零售量；2、三月整體家電市場(chǎng)戰(zhàn)報(bào)；中怡康監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)家電行業(yè)景氣度仍維持在較好水平，白電中空調(diào)需求表現(xiàn)最為確定，冰洗整體走勢(shì)較為穩(wěn)健；廚電中煙灶均維持兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，洗碗機(jī)等新品則持續(xù)放量；隨著前期地產(chǎn)回暖滯后帶動(dòng)效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，17年家電行業(yè)總體需求表現(xiàn)較為確定。

　　本周核心觀點(diǎn)及投資建議

　　上周年報(bào)及一季報(bào)披露完畢，家電行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，板塊價(jià)值品種業(yè)績(jī)確定性持續(xù)兌現(xiàn)；穩(wěn)健業(yè)績(jī)表現(xiàn)是板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)的堅(jiān)實(shí)支撐，此外我們認(rèn)為推動(dòng)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品估值提升的核心動(dòng)因并未發(fā)生改變，且目前家電價(jià)值藍(lán)籌業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c估值匹配度較好，穩(wěn)健配置價(jià)值依舊顯著；維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，堅(jiān)定看好五朵價(jià)值金花，持續(xù)推薦業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)、估值具有提升預(yù)期且股息率優(yōu)勢(shì)明顯的穩(wěn)健之花格力電器及美的集團(tuán)，及增長(zhǎng)預(yù)期較好的成長(zhǎng)之花老板電器及華帝股份，此外持續(xù)推薦治理改善帶動(dòng)盈利提升的中央空調(diào)概念股海信科龍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1. 地產(chǎn)成交持續(xù)低迷；

　　2. 終端需求表現(xiàn)不及預(yù)期。             ：