2015-06-23 渤海證券-晨會 2015-06-23 類別：券商晨報 機構(gòu)：渤海證券 研究員：--

　　[摘要]

　　宏觀及策略分析美聯(lián)儲議息會議點評——宏觀經(jīng)濟周報（蔣昊樂）行業(yè)熱點及事件點評注意短期波動風(fēng)險，關(guān)注國企改革機會-機械行業(yè)周報——看好（張敬華李驥）金融工程研究市場或?qū)⒍唐诜磸椷m當關(guān)注藍籌分級——場內(nèi)分級基金周報（郭暢研）美聯(lián)儲議息會議點評——宏觀經(jīng)濟周報（蔣昊樂）投資要點上周美聯(lián)儲公布了6月議息會議聲明，宣布維持基準利率在0-0.25%的水平不變，符合市場預(yù)期。聲明將4月底的措辭“經(jīng)濟增長在冬季放緩，部分反映出臨時因素的影響”改為“經(jīng)濟活動在一季度基本持平后溫和擴張”；就業(yè)方面，一改之前“就業(yè)增長步伐放緩”，改為“就業(yè)增長步伐加快”，“勞動力資源利用不足的情況有所消減”；同時，居民開支增長溫和，住宅領(lǐng)域有所好轉(zhuǎn)，能源價格趨穩(wěn)。FOMC預(yù)計，在適當寬松的貨幣政策下，經(jīng)濟活動將溫和擴張，勞動力市場指標會繼續(xù)朝著既定目標發(fā)展；通脹將在短期內(nèi)維持近期的低水平，但預(yù)期隨著勞動力市場進一步改善，能源及進口價格走低等暫時性因素消退，中期通脹將逐步增長到2%的水平。同時預(yù)計2015年聯(lián)邦基金利率中值保持0.625%不變，但降低了對2016年和2017年的利率中值預(yù)期，預(yù)計2016年利率中值將上升至1.625%，較此前3月會議上1.875%的預(yù)期降低。2017年，利率中值將升至2.875%，同樣低于此前3月會議上3.125%的水平；并將2015年美國GDP增長預(yù)期從2.3%-2.7%下調(diào)至1.8%-2.0%。

　　自4月份議息會議以來，美國的經(jīng)濟溫和回暖，但通脹依然低于美聯(lián)儲的目標值。美國5月CPI環(huán)比增長0.4%，創(chuàng)2013年2月以來新高，同比持平；核心CPI環(huán)比增長0.1%，同比增長1.7%，較前值下降了0.1%。

　　5月失業(yè)率為5.5%，高于前值0.1%；新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為28萬人，較前值下降了5.9萬人；平均時薪的同比和環(huán)比均有所上升，同比增幅達到2.3%。

　　我們認為中長期經(jīng)濟增長的趨勢有待確認，通脹水平較目標值還有一定的距離，預(yù)計加息頻率為2次，加息的步伐將較為溫和。