中英資本市場(chǎng)雙向開放再次敲響鐘聲，源于首家A+H+G保險(xiǎn)公司蓄勢(shì)待發(fā)，再向前邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

　　6月10日，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者從中國(guó)太保(SH601601；HK02601)處獲悉，繼先后獲得中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，在倫敦時(shí)間2020年6月10日于倫敦證券交易所正式刊發(fā)發(fā)行全球存托憑證(Global Depository Receipts，GDR)的上市意向函。

　　本次上市意向函的刊發(fā)意味著中國(guó)太保此次GDR發(fā)行已實(shí)質(zhì)性獲得境內(nèi)外監(jiān)管部門的認(rèn)可，向前邁出堅(jiān)實(shí)的一步。如此次GDR成功發(fā)行上市，中國(guó)太保將成為首家在上海、香港、倫敦三地上市的中國(guó)保險(xiǎn)公司。同時(shí)，中國(guó)太保GDR將成為滬倫通下第二單西向發(fā)行，標(biāo)志著中英資本市場(chǎng)雙向開放再下一城，中國(guó)資本市場(chǎng)全球化進(jìn)程提速。

　　GDR發(fā)行上限不超過1.13億份

　　根據(jù)上市意向函，中國(guó)太保意向發(fā)行不超過113160600份的GDR，其中每份GDR代表5股公司A股股票。本次發(fā)行代表的基礎(chǔ)證券為不超過5.66億股公司A股股票，不超過本次發(fā)行前公司A股股票的9%。

　　回顧6月初證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公告，中國(guó)太保的計(jì)劃發(fā)行上限為1.25734億份GDR，對(duì)應(yīng)A股基礎(chǔ)股票為6.2867億股，近似為中國(guó)太保A股流通股本的10%。顯然此次公布的上市意向函中，在發(fā)行規(guī)模上出現(xiàn)小幅度縮水。

　　GDR兌回限制期屆滿時(shí)，由于GDR和A股存在一定的價(jià)差，會(huì)否對(duì)中國(guó)太保A股股價(jià)產(chǎn)生影響？國(guó)泰君安認(rèn)為，如果基石投資者Swiss Re頂格申購(gòu)，則其認(rèn)購(gòu)份額將占本次GDR整體發(fā)行額的23%，同時(shí)Swiss Re原則上受限于三年的禁售期，預(yù)計(jì)將大幅緩解GDR解禁期后的短期拋售壓力，中國(guó)太保股價(jià)波動(dòng)影響有限。

　　以市場(chǎng)首單的華泰證券GDR兌回A股情況來看，在2019年10月21日進(jìn)入境內(nèi)市場(chǎng)流通交易以來，三天內(nèi)的華泰證券GDR和A股之間的價(jià)差已低于2%，套利空間壓縮趨零。業(yè)內(nèi)人士分析：“GDR還是新鮮東西，市場(chǎng)對(duì)具體轉(zhuǎn)換的規(guī)則逐步在摸索，流動(dòng)性雖然比不上A股市場(chǎng)，但對(duì)于在英國(guó)發(fā)行GDR顯然對(duì)中國(guó)企業(yè)是具有吸引力的?！?/p>

　　本次發(fā)行的GDR預(yù)計(jì)將在英國(guó)金融行為監(jiān)管局維護(hù)的正式清單中的標(biāo)準(zhǔn)板塊上市，并于倫敦證券交易所上市證券主板市場(chǎng)的滬倫通板塊交易。中國(guó)太保也將向上海證券交易所就基礎(chǔ)證券A股股票的上市提出申請(qǐng)?；A(chǔ)證券A股股票在上交所的上市日期預(yù)計(jì)與GDR在倫敦證券交易所的上市日期一致。

　　募集資金七成用于保險(xiǎn)主業(yè)

　　特別值得一提的是，此次GDR將全部基于公司新增A股股票。公司現(xiàn)有股東預(yù)計(jì)將不會(huì)出售任何證券作為本次發(fā)行基礎(chǔ)證券的一部分。鑒于此次發(fā)行的GDR的認(rèn)購(gòu)對(duì)象限于符合境內(nèi)外相關(guān)監(jiān)管規(guī)則的合格投資者，上市意向函并非針對(duì)境內(nèi)投資者刊發(fā)。UBS AG London Branch及華泰金融控股(香港)有限公司擔(dān)任此次發(fā)行聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人及聯(lián)席賬簿管理人。而發(fā)行GDR的最終價(jià)格將通過簿記建檔確定。

　　那么，成功發(fā)行后的募集資金凈額該怎么使用？記者查詢公告發(fā)現(xiàn)，其70%以上的募集資金凈額將會(huì)圍繞保險(xiǎn)主業(yè)，用于在中國(guó)境外發(fā)達(dá)市場(chǎng)及新興市場(chǎng)擇機(jī)進(jìn)行股權(quán)投資、合作結(jié)盟及兼并收購(gòu)，逐步發(fā)展中國(guó)境外業(yè)務(wù)；最多達(dá)30%或剩余的募集資金凈額將依托公司中國(guó)境外投資平臺(tái)，用于搭建海外創(chuàng)新領(lǐng)域投資平臺(tái)，包括但不限于健康、養(yǎng)老、科技等方向。

　　太保集團(tuán)董事長(zhǎng)孔慶偉曾在2019年年報(bào)時(shí)表示，發(fā)行GDR的初衷不變，目的是為了完善公司治理水平。內(nèi)外監(jiān)管審批工作在推進(jìn)中，目前保持著密切溝通，投資者推薦工作也在展開，針對(duì)的是長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者。

　　實(shí)際上，中國(guó)太保并不差錢，發(fā)行GDR的著眼點(diǎn)更為長(zhǎng)遠(yuǎn)。在疫情疊加下，今年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1382.11億元，同比增長(zhǎng)3.8%；凈利潤(rùn)83.88億元，同比增長(zhǎng)53.1%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率4.6%，同比增長(zhǎng)1.1個(gè)百分點(diǎn)。而太保壽險(xiǎn)核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率均為254%，太保產(chǎn)險(xiǎn)核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率分別為233%、290%，均遠(yuǎn)超監(jiān)管指標(biāo)。

　　中國(guó)太保相關(guān)人士表示，此次在倫敦證券交易所發(fā)行GDR的決策標(biāo)志著中國(guó)太保推動(dòng)轉(zhuǎn)型2.0戰(zhàn)略的重要一步，有助于進(jìn)一步優(yōu)化公司股權(quán)架構(gòu)和治理機(jī)制，提升穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，以及穩(wěn)步拓展國(guó)際化業(yè)務(wù)布局。

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