光大證券發(fā)布研究報告稱，建業(yè)新生活（09983）區(qū)域深耕優(yōu)勢明顯，經(jīng)營效益穩(wěn)步提升。維持2021-23年歸母凈利潤預(yù)測為6.12/8.65/12.12億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE估值為9.6/6.8/4.9倍，維持“買入”評級。

　　事件：2021年9月13日，公司發(fā)布關(guān)于在公開市場回購股份之意向的公告。根據(jù)公告內(nèi)容，董事會認(rèn)為當(dāng)前股價并未充分反映公司價值，公司將視乎市場情況以及實際需要，于公開市場回購不多于1.26億股股份，約占公司已發(fā)行股份的10%。

　　光大證券主要觀點如下：

　　公司基本面發(fā)展穩(wěn)健，股份回購彰顯公司對未來發(fā)展充滿信心

　　1）經(jīng)營穩(wěn)健、發(fā)展扎實、戰(zhàn)略清晰，股份回購彰顯公司信心：2021H1，公司業(yè)績保持高速增長，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收15.64億元（同比增47.4%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.6億元（同比增41.5%）。公司關(guān)聯(lián)方交易占比顯著降低，截至2021年6月30日，貿(mào)易應(yīng)收款關(guān)聯(lián)方占比下降至56.2%（2020年末為71.6%）。公司將向股東派發(fā)中期股息合計約1.52億元人民幣（每股14.5港仙），股息分派比例約59%，處于較高水平。

　　截至2021年6月末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達(dá)26.1億元，且未有為貸款抵押擔(dān)保等情況，財務(wù)狀況健康穩(wěn)健，能在實現(xiàn)股份回購的同時有力保障業(yè)務(wù)運營及發(fā)展。在此背景下，公司本次宣布回購股份反映了公司對自身發(fā)展前景充滿信心，公司基本面扎實穩(wěn)健，在當(dāng)前價格水平進(jìn)行回購可以使公司和股東獲益。

　　2）深耕大中原區(qū)域，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，經(jīng)營效益穩(wěn)步提升：截至2021年6月末，公司在管面積達(dá)1.15億平方米；上半年第三方外拓增長強勁，來自第三方的在管面積達(dá)5，535萬平方米，占總在管面積的48.2%（較2020年末提升3.1pct．）。公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，上半年社區(qū)增值服務(wù)收入占比提升至22.9%（同比增3.9pct．）。報告期內(nèi)費用率有所下降，管理費用率為9.3%（同比減1.3pct．），銷售費用率為1.7%（同比減0.4pct．），經(jīng)營效益穩(wěn)步提升。

　　3）以“建業(yè)+”平臺為核心，構(gòu)建多元生活服務(wù)生態(tài)圈：截至2021H1，“建業(yè)+”平臺累計注冊用戶約470萬人，同比增長67.9%。隨著未來線下消費場景的陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計板塊內(nèi)旅游服務(wù)、建業(yè)大食堂等業(yè)務(wù)的潛力有望進(jìn)一步釋放。

　　風(fēng)險提示：人力資源成本上升風(fēng)險；新冠疫情反復(fù)風(fēng)險；母公司關(guān)聯(lián)方依賴風(fēng)險。