天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持維珍妮（02199）“買入”評(píng)級(jí)，考慮到各大品牌加速構(gòu)建女子健身商品矩陣，帶動(dòng)訂增長(zhǎng)；品牌方持續(xù)通過功能性及新品刺激消費(fèi)及換新，IDM供應(yīng)鏈議價(jià)能力提升等因素。該行上調(diào)FY22盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)FY2022-24年?duì)I收為69/77/93億人民幣（原64/77/93億），歸母凈利為4.4/5.9/8.1億人民幣（原4.1/5.9/8.1億）。

　　報(bào)告中稱，受益近幾年女子運(yùn)動(dòng)健身持續(xù)普及，國內(nèi)外運(yùn)動(dòng)大牌紛紛加碼相關(guān)運(yùn)動(dòng)健身SKU開發(fā)投放，其中運(yùn)動(dòng)文胸及瑜伽褲作為重要品類，品牌方及供應(yīng)鏈持續(xù)推動(dòng)相關(guān)商品創(chuàng)新開發(fā)及生產(chǎn)。維珍妮FY22H1運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品訂單快速增長(zhǎng)且占比顯著提升，該行預(yù)計(jì)H2或?qū)⒀永m(xù)此趨勢(shì)，帶動(dòng)收入結(jié)構(gòu)及毛利率持續(xù)改善；展望FY23該行仍對(duì)運(yùn)動(dòng)板塊訂單預(yù)期樂觀，受益東南亞工廠快速復(fù)產(chǎn)及效率爬升，該行預(yù)計(jì)目前FY23訂單較為充沛。

　　該行提到，近期維秘發(fā)布財(cái)報(bào)，F(xiàn)Y22Q1收入14.84億美元，約合98.05億人民幣優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，其中國際地區(qū)（包含大中華）營收1.32億美元，約合8.74億人民幣，同增31.77%，公司預(yù)期未來3年國際業(yè)務(wù)營收將為雙位數(shù)增長(zhǎng)。截至FY22Q1維密在大中華區(qū)共擁有71家店鋪，其中30家全品類直營店鋪，未來3年計(jì)劃新開店超100家。伴隨大客戶維密品牌轉(zhuǎn)型運(yùn)營恢復(fù)，維珍妮作為其主要供應(yīng)商，相關(guān)業(yè)務(wù)營收有望同步增長(zhǎng)。近期維密推出的兩款新品“果凍條小背心”和“無尺碼魔術(shù)褲”精準(zhǔn)契合消費(fèi)者對(duì)于舒適、健康的迫切需求，其中“果凍條小背心”上市3個(gè)月銷售量達(dá)20萬件。