公司作為稀缺人力資源管理第一股,市場關(guān)注度極高。我們一直堅定看好行業(yè)政策紅利及公司高競爭壁壘,今日公司股票漲停,重申推薦,具體邏輯如下:

　　人力資源行業(yè)趨勢驅(qū)動:量價齊升!

　　政策紅利:勞務(wù)派遣法規(guī)愈來愈嚴(yán)格,推動市場空間放大;人社部《行動指南》明確提出2020年發(fā)展目標(biāo)--產(chǎn)業(yè)規(guī)模2萬億,形成100家領(lǐng)軍企業(yè),十九大報告明確提出六大發(fā)展領(lǐng)域就包含人力資本服務(wù),頂層設(shè)計推動行業(yè)加速證券化。

　　產(chǎn)業(yè)機構(gòu)轉(zhuǎn)移:第二產(chǎn)業(yè)員工大量轉(zhuǎn)移,造成人力資源新一輪大規(guī)模流動;第三產(chǎn)業(yè)升級換代對高技術(shù)、高素質(zhì)、復(fù)合背景人才需求旺盛,促進(jìn)人才再培訓(xùn)市場興盛。 企業(yè)用工成本上升:各地最低工資標(biāo)準(zhǔn)不斷上調(diào),企業(yè)開始需求新的雇傭模式以期控制成本,靈活用工將不斷發(fā)展,HR部門轉(zhuǎn)移和外包。 公司核心競爭優(yōu)勢:構(gòu)筑壁壘+形態(tài)升級!

　　公司機制優(yōu)勢:合伙人管理機制,四大創(chuàng)始人持股比例相當(dāng),核心骨干借力上市全員持股,利益綁定一致,且公司文化提倡共進(jìn)退。 管理團(tuán)隊優(yōu)勢:管理團(tuán)隊行業(yè)平均服務(wù)時間達(dá)到15年以上,1300余名顧問中,80%以上擁有8年以上專業(yè)人力資源服務(wù)經(jīng)驗,70%以上具備知名跨國企業(yè)和大中型企業(yè)工作背景。 強大客戶群與數(shù)據(jù)庫:與2000多家跨國及中資企業(yè)長期合作(70%外資,25%民企,5%國企),其中75%位重復(fù)購買客戶,大量客戶服務(wù)期超10年,積累超400萬候選人信息。

　　近期催化劑:公司近期先后戰(zhàn)略投資無錫智瑞,增強制造業(yè)領(lǐng)域靈活用工競爭力;投資HR SaaS公司“才到”,推出智庫“翰林派”,衍生模式提高數(shù)據(jù)變現(xiàn)能力;同時戰(zhàn)略簽約2019武漢軍運會,業(yè)務(wù)加速擴張。我們預(yù)計業(yè)績有望超市場預(yù)期。

　　投資建議:我們預(yù)測公司18-19年凈利1.74億/2.4億,對應(yīng)PE為25/18倍,強烈推薦!

　　風(fēng)險提示:業(yè)務(wù)整合不達(dá)預(yù)期、靈活用工市場競爭加劇。（天風(fēng)證券）