2021-11-03安信證券股份有限公司周泰,李航對【新集能源(601918)、股吧】進行研究并發(fā)布了研究報告《成本控制出色，毛利率大幅提升》，本報告對新集能源給出增持評級，認為其目標價位為6.79元，當前股價為4.72元，預(yù)期上漲幅度為43.86%。

　　新集能源(601918)

　　事件：2021年10月29日，公司公布三季報，公司前三季度營業(yè)收入84.99億元，同比增加39.4%，歸屬上市公司股東的凈利潤18.18億元，同比增加362.06%。

　　點評

　　三季度業(yè)績同比大增，環(huán)比微降：三季度公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.63億元，同比增長121.79%，環(huán)比下降0.9%。

　　成本控制良好，煤炭毛利率大增：前三季度公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1467.53萬噸，同比增長5.67%，商品煤銷量1259.42萬噸，同比增長6.31%，噸煤售價為560.29元/噸，同比增長31.8%，銷售成本為287.76元/噸，同比下降0.5%，噸煤毛利272.52元/噸，同比增長100.8%。單季度來看，三季度公司生產(chǎn)商品煤499.24萬噸，同比下降0.62%，環(huán)比增長7.64%。三季度銷售商品煤409.2萬噸，同比下滑6.31%，環(huán)比下降0.7%，測算噸煤收入為629.54元/噸，同比增長44.52%，環(huán)比增長15.38%。噸煤銷售成本296.43元/噸，同比增長5.61%，環(huán)比增長7.38%。三季度煤炭業(yè)務(wù)實現(xiàn)毛利13.56億元，同比增長94.87%，環(huán)比增長29.7%，毛利率52.91%，同比增長17.35個百分點，環(huán)比增長3.7個百分點。

　　上網(wǎng)電量環(huán)比大幅增長：三季度公司發(fā)電量為32.2億千瓦時，同比下降0.6%，環(huán)比增長48.1%；實現(xiàn)上網(wǎng)電量30.43億千瓦時，同比下降0.9%，環(huán)比增長47.9%。前三季度公司發(fā)電量為80.59億千瓦時，同比增加6.07%；實現(xiàn)上網(wǎng)電量76.36億千瓦時，同比增加5.95%；上網(wǎng)電價為0.3284元/千瓦時，同比上漲3.4%。

　　投資建議：給予增持-A評級，預(yù)計2021-2023年公司歸母凈利為25.00/28.74/31.41億元，折合EPS分別為0.97/1.11/1.21，6個月目標價6.79元。

　　風險提示：煤炭需求大幅下降，煤價大幅下跌。

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為7.0；證券之星估值分析工具顯示，新集能源（601918）好公司評級為2星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。