2017年2月底我們強(qiáng)推PPP板塊,3月12日我們率先發(fā)外PPP專題研究報(bào)告《PPP“三?！边壿嬕琅f,尋找業(yè)績(jī)超預(yù)期標(biāo)的》,3月15日我們又發(fā)布行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告《基建投資超預(yù)期,PPP能否卷土重來?》,核心邏輯是“政策?！币廊淮嬖?“模式?！痹龠M(jìn)一步,“業(yè)績(jī)牛”依然延續(xù)。近期主要PPP標(biāo)的表現(xiàn)良好,板塊有再次啟動(dòng)的跡象,建議投資者積極關(guān)注板塊投資機(jī)會(huì),尋找業(yè)績(jī)超預(yù)期的PPP標(biāo)的,同時(shí)積極把握行業(yè)龍頭的投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)可能超預(yù)期的PPP標(biāo)的:文科園林、云投生態(tài)、安徽水利、嶺南園林、中衡設(shè)計(jì)、中設(shè)集團(tuán)等,同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭的投資機(jī)會(huì):東方園林、鐵漢生態(tài)、蘇交科和龍?jiān)ㄔO(shè)等。 　　基建投資大超預(yù)期,PPP板塊乘勢(shì)而上。根據(jù)政府工作報(bào)告,2017年我國(guó)將完成鐵路建設(shè)投資8000億元、公路水運(yùn)投資1.8萬億元,按此計(jì)算2017年我國(guó)基建投資增速有限。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1-2月的基建投資數(shù)據(jù)大超預(yù)期,投資完成額8315億元,同比增長(zhǎng)27.3%,增速提高9.9個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為基建投資我們判斷1-2月基建投資的超預(yù)期主要源于PPP模式快速推廣和PPP項(xiàng)目的快速落地,全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫數(shù)據(jù)顯示,截至2016年末全國(guó)入庫PPP項(xiàng)目落地率為31.6%,提升12個(gè)百分點(diǎn),這意味著有4.3萬億的PPP項(xiàng)目處于執(zhí)行階段?；ㄍ顿Y大超預(yù)期,對(duì)此前市場(chǎng)關(guān)于基建投資的預(yù)期進(jìn)行修正,帶動(dòng)PPP板塊乘勢(shì)而上。 　　PPP項(xiàng)目行業(yè)集中度高,基建投資可持續(xù)強(qiáng)?！度珖?guó)PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫第五期季報(bào)》顯示,截至2016年末市政工程、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)入庫項(xiàng)目數(shù)分別為3998個(gè)、1375個(gè),占入庫項(xiàng)目數(shù)的35.5%、12.2%,合計(jì)占入庫項(xiàng)目數(shù)的47.7%;從投資額來看,截至2016年末市政工程、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)入庫項(xiàng)目投資額分別為3.78萬億、3.96萬億,占入庫項(xiàng)目投資總額的28.0%、29.3%,合計(jì)占入庫項(xiàng)目投資總額的57.3%,PPP項(xiàng)目庫行業(yè)集中度高。2017年P(guān)PP項(xiàng)目仍將加速推進(jìn),PPP在庫數(shù)量和投資額都將繼續(xù)攀升,同時(shí)落地執(zhí)行率將逐步提高,我們判斷基建投資持續(xù)性較強(qiáng)。