原標(biāo)題：精準(zhǔn)持股4.9%：他們是誰(shuí)？想干什么？

　　相較于“隨性”的中小投資者，那些資金實(shí)力雄厚、投資經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)投資者，其所作的每一項(xiàng)決定、每一筆投資都有著嚴(yán)謹(jǐn)和縝密的思維考量。

　　隨著上市公司2017年半年報(bào)披露工作落下帷幕，細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，在上市公司股東名單中“隱藏”著大量的“4.9%股東”：他們將持股比例精準(zhǔn)控制在舉牌線以下，既達(dá)成了自身投資目的，又保持了“進(jìn)可攻、退可守”的低調(diào)形象。

　　那么，究竟是哪些投資者偏愛“4.9%”的投資策略？他們又是出于怎樣的運(yùn)作考量？而當(dāng)流通股東名單中出現(xiàn)“4.9%股東”時(shí)，除了將其簡(jiǎn)單認(rèn)定為潛在的舉牌方外，是否還存在其他的可能性？

　　證金公司：“4.9%”策略突出配置屬性

　　如果說(shuō)在2015年A股市場(chǎng)非理性波動(dòng)期間，中國(guó)證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”）投資購(gòu)股更多是從維護(hù)股市穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的職能考慮，那么證金公司如今的投資風(fēng)格則愈發(fā)體現(xiàn)出價(jià)值投資、穩(wěn)健投資和資產(chǎn)配置的特點(diǎn)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，證金公司在今年第二季度將“4.9%”投資策略運(yùn)用到了極致，尤其是對(duì)券商股。通過(guò)二季度的低調(diào)增持，截至今年6月末，證金公司對(duì)東方證券(600958)、光大證券(601788) 、興業(yè)證券(601377) 、西南證券(600369) 、海通證券(600837) 、東吳證券(601555) 等公司的持股比例均提升至了4.99%，同時(shí)其對(duì)中信證券(600030) 的持股（4.97%）也逼近了舉牌線。

　　“不同于一般投資機(jī)構(gòu)或大戶，資金實(shí)力非常雄厚的證金公司，其A股投資布局要長(zhǎng)遠(yuǎn)、大氣得多，相較單體個(gè)股，其更注重板塊的配置，大舉增持券商股也印證了這一點(diǎn)。”有市場(chǎng)人士對(duì)此分析稱。

　　而在“重板塊、輕個(gè)股”的投資思路下，證金公司對(duì)券商股的持股比例控制在舉牌線以下也便在情理之中了。在上述市場(chǎng)人士看來(lái)，將持有的大多券商股的股權(quán)比例控制在4.99%，既滿足了證金公司的板塊配置需求，也保證了其日后交易的自由靈活（如舉牌半年內(nèi)不能反向交易）。

　　事實(shí)上，在二級(jí)市場(chǎng)投資中，證金公司極少舉牌某家上市公司。即便在今年6月份舉牌雅戈?duì)?600177) 時(shí)，證金公司當(dāng)時(shí)也強(qiáng)調(diào)是個(gè)“意外”，主要是由于紅股到賬時(shí)間晚于市場(chǎng)除權(quán)除息變動(dòng)時(shí)間才被動(dòng)導(dǎo)致了此次舉牌。

　　除券商股外，證金公司二季度還特別青睞績(jī)優(yōu)股或高分紅個(gè)股。其二季度末對(duì)民生銀行(600016) 、南京銀行(601009) 、梅花生物(600873) 、小商品城(600415) 、國(guó)電電力(600795) 、中航資本、君正集團(tuán)(601216)等多家上市公司的持股比例也精確控制到了4.99%。

　　換一角度而言，除了看好某個(gè)板塊和個(gè)股而大舉增持外，證金公司將投資持股比例控制在4.99%，也可看作其在不同時(shí)期定下的“數(shù)字密碼”。此前，證金公司在2015年三季度末，還將其對(duì)平安銀行(000001) 、華僑城A(000069)、寶鋼股份(600019) 等30余只個(gè)股的持股比例均精確控制在了2.99%。

　　大戶牛散：止步“4.9%”意在操作自由

　　相較于證金公司等大型投資機(jī)構(gòu)，資金規(guī)模相對(duì)小的大戶、牛散們則更加專注于對(duì)個(gè)股的研究和投資，但若從單純投資角度來(lái)看，該類投資者即便非常看好相關(guān)個(gè)股，一般也不會(huì)輕易越過(guò)5%的舉牌紅線。

　　在不久前創(chuàng)元科技(000551) 發(fā)布的2017年半年報(bào)中，有一個(gè)細(xì)節(jié)頗值得玩味。在其列示的十大股東名單中，相關(guān)持股比例一欄中，其他股東的數(shù)據(jù)都精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，唯獨(dú)自然人徐東顯示的持股比例為4.998%，對(duì)應(yīng)持股規(guī)模為1999.46萬(wàn)股。

　　“雖然持股比例已非常接近5%，但沒有觸及舉牌線，因此并不需要對(duì)外披露徐東的相關(guān)信息。”創(chuàng)元科技證券部相關(guān)人士告訴記者，徐東也沒有主動(dòng)跟公司聯(lián)系過(guò)，對(duì)他的情況并不清楚，“但能動(dòng)用大量資金購(gòu)入公司股份，應(yīng)該是傳說(shuō)中的牛散?！?/p>

　　持股比例達(dá)到4.998%而不舉牌，徐東顯然是有意為之。記者注意到，徐東持有創(chuàng)元科技股權(quán)已有數(shù)年之久，并非短線投資，那么其為何不越過(guò)舉牌線呢？

　　對(duì)此，一位私募人士告訴記者，從過(guò)往案例看，自然人若旗下沒有產(chǎn)業(yè)而單純出于炒股的目的考慮，一般極少會(huì)舉牌上市公司。因?yàn)橐坏┡e牌就大大限制了其交易的自由性和靈活性，投資過(guò)程中將不能進(jìn)行波段操作而變得被動(dòng)。記者也注意到，徐東對(duì)創(chuàng)元科技的投資過(guò)程中并非一味增持，其間也有過(guò)減持操作。

　　的確，作為市場(chǎng)中的另一知名牛散，周信鋼此前曾舉牌過(guò)明家聯(lián)合(300242) 和億通科技(300211) 等多家公司。但據(jù)周信鋼事后介紹，包括對(duì)明家聯(lián)合、億通科技等公司，其本身是不想舉牌的，只是由于操控賬戶多、買入數(shù)量控制不好而觸及了舉牌線。

　　而除徐東外，另一牛散萬(wàn)忠波對(duì)韶鋼松山(000717) 的投資也行將觸及舉牌線。明細(xì)來(lái)看，萬(wàn)忠波從去年第四季度開始建倉(cāng)韶鋼松山，當(dāng)季即買入9398萬(wàn)股，此后又不斷加倉(cāng)，至今年6月末所持韶鋼松山股份規(guī)模已達(dá)到11915.44萬(wàn)股，占總股本的4.92%。

　　值得一提的是，就在萬(wàn)忠波建倉(cāng)完畢后，韶鋼松山7月份以來(lái)漲勢(shì)凌厲，區(qū)間漲幅超過(guò)了60%。而由于萬(wàn)忠波持股并未超過(guò)舉牌線，其可以較為自由的設(shè)定減持時(shí)點(diǎn)。

　　“市場(chǎng)中的大戶牛散都十分看重交易的自由靈活性，且大多十分低調(diào)不想暴露自己身份，有的為不觸及舉牌甚至動(dòng)用馬甲賬戶實(shí)施買賣，徐東、萬(wàn)忠波持股比例逼近舉牌線，只能說(shuō)他們非常看好相關(guān)個(gè)股，但應(yīng)該沒有所謂爭(zhēng)奪控股權(quán)等其他想法?！鄙鲜鏊侥既耸糠Q。

　　持股假象：“4.9%”或?yàn)榧僭龀终鏈p持

　　當(dāng)某位投資者持股逼近舉牌線時(shí)，其給外界的第一感覺即是其看好這家公司并隨時(shí)可能舉牌。但細(xì)究相關(guān)個(gè)案可以發(fā)現(xiàn)，上述想象可能只是假象，而相關(guān)“4.9%股東”的真實(shí)意圖也不排除是要減持。

　　打開行情交易軟件可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，神州易橋(000606)最新披露的十大流通股東榜單（截至6月末）中出現(xiàn)了華毓創(chuàng)投的身影，持股比例為4.96%，而在一季報(bào)流通股東名單中還沒有華毓創(chuàng)投的身影，顯然，華毓創(chuàng)投持股是在二季度增持而來(lái)。

　　但真實(shí)情況又是如何呢？事實(shí)上，華毓創(chuàng)投是在今年5月份從天津泰達(dá)科技投資處受讓的神州易橋4.96%股權(quán)。其中，華毓創(chuàng)投是天津泰達(dá)科技投資的孫公司?；蚴菫榱朔奖闳蘸鬁p持的考慮，雙方將股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例恰好定在了5%以下，以令華毓創(chuàng)投不觸及舉牌線。反觀華毓創(chuàng)投則在受讓股權(quán)的同時(shí)宣布，擬在此后6個(gè)月內(nèi)以大宗交易或集中競(jìng)價(jià)交易方式減持不超過(guò)4.96%的神州易橋股份。

　　可見，華毓創(chuàng)投二季度看似大舉增持了神州易橋，但其真實(shí)意圖則是要減持套現(xiàn)。

　　類似4.9%的“持股假象”還有綿石投資案例。該公司半年報(bào)顯示，中科匯通截至6月末持有公司4.99%股權(quán)，似將觸及舉牌線。

　　事實(shí)上，中科匯通原持有綿石投資5.01%股權(quán)，而在今年1月份，中科匯通宣布在此后六個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式減持上述股份。然而在六個(gè)月過(guò)后，中科匯通最終僅減持了100股，但持股比例則降至4.99%（主因是上市公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)稀釋）。不過(guò)，隨著其持股比例降至5%以下，這意味著未來(lái)待時(shí)機(jī)合適時(shí)，中科匯通可“神不知鬼不覺”地減持相關(guān)股份而無(wú)需再披露。