A股只剩銀行股和非銀行股？這個(gè)板塊也被看好

　　　　年初至今銀行業(yè)監(jiān)管利空不斷！

　　　　銀行股板塊卻集體飛升！

　　在上周五（1月19日）晚間浦發(fā)銀行(600000) 成都分行爆出“四川銀監(jiān)局依法對(duì)該分行通過775億違規(guī)授信掩蓋不良貸款進(jìn)行重罰”的大案后，本周前兩個(gè)交易日A股市場(chǎng)的銀行股，卻在做多資金的積極追捧下繼續(xù)“迎風(fēng)飛揚(yáng)”！

　　值得注意的是，經(jīng)過年初至今一輪整體大漲之后，目前績(jī)優(yōu)私募基金對(duì)于銀行板塊的整體策略觀點(diǎn)依舊較為積極。多家私募機(jī)構(gòu)向中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）表示，以銀行股為代表的大盤藍(lán)籌板塊目前仍然具有較高的配置性價(jià)比，短期沖頂轉(zhuǎn)弱的可能性并不大。而在中長(zhǎng)期的市場(chǎng)風(fēng)格方面，多家私募則普遍表示對(duì)二線藍(lán)籌相對(duì)看好。另一方面，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是否有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，目前私募機(jī)構(gòu)則仍有較大分歧。

　　　　銀行股延續(xù)“大象飛舞”

　　今日（1月23日）上證指數(shù)在前一交易日升破3500點(diǎn)整數(shù)大關(guān)后，再度迎來放量推升，一舉創(chuàng)出2017年8月25日以來的最大單日漲幅。其中，銀行板塊在資金“做多狂風(fēng)”的席卷之下，再次成為主導(dǎo)市場(chǎng)進(jìn)攻的主力部隊(duì)。

　　　　以建設(shè)銀行(601939) 為例，今日暴漲8.28%的建行，從技術(shù)分析的角度來看，近期股價(jià)表現(xiàn)幾乎堪稱主升浪走勢(shì)！

　　　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，銀行板塊中的工農(nóng)中建四大行，年初以來的漲幅普遍高達(dá)20%左右；而多數(shù)股份制銀行、城商行年初至今的漲幅，也大多在10%至15%左右。有市場(chǎng)人士戲稱，2017年A股市場(chǎng)個(gè)股的區(qū)別在于滬深300和非滬深300，而目前A股只有兩類：銀行股和非銀行股！

　　　　銀行板塊仍被看好

　　對(duì)于年初至今銀行板塊集體大幅拉升之后，是否面臨估值泡沫沖頂轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險(xiǎn)，本周多家績(jī)優(yōu)私募機(jī)構(gòu)的策略觀點(diǎn)仍舊較為積極。

　　　　上海世誠(chéng)投資總經(jīng)理陳家琳

　　年初至今銀行板塊經(jīng)過一輪快速拉升，主要推升動(dòng)力可能還是“估值提升”。整體來看，雖然近期銀行板塊漲速較快，但并不見得已經(jīng)出現(xiàn)“泡沫化”風(fēng)險(xiǎn)。不過另一方面，由于當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為亢奮，監(jiān)管等消息面利空容易被市場(chǎng)忽視，未來銀行股股價(jià)繼續(xù)大幅向上，可能會(huì)有波折?，F(xiàn)階段機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主流資金對(duì)于銀行股等大盤藍(lán)籌板塊的偏好還將延續(xù)。整體而言，2018年A股市場(chǎng)的運(yùn)行，可能還會(huì)是“縮小版的2017”。

　　　　上海泓信投資董事長(zhǎng)尹克

　　去年至今推動(dòng)銀行板塊上漲的核心因素，主要還是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降背景下，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量改善而引發(fā)的重估。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期有所回升，而目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和溫和通脹的環(huán)境有利于銀行息差的擴(kuò)大，從而對(duì)銀行業(yè)績(jī)構(gòu)成利好。整體來看，以銀行股為代表的大盤藍(lán)籌板塊，當(dāng)前估值水平并不算高，仍然具備較高的配置價(jià)值。而近期以國(guó)債收益率為代表的金融市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率上行，雖然可能會(huì)抑制銀行等藍(lán)籌板塊估值上升的空間，但現(xiàn)階段并不會(huì)對(duì)其價(jià)值重估帶來趨勢(shì)性轉(zhuǎn)變。

　　　　韜映資本董事總經(jīng)理郭晨凱

　　從基本面上看，綜合宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)、貨幣政策有望逐漸退出寬松、銀行中間業(yè)務(wù)快速發(fā)展等多方面因素來看，銀行整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然值得期待。在此之中，中間業(yè)務(wù)收入體現(xiàn)的是銀行的服務(wù)效率和服務(wù)體驗(yàn)，是未來銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在，這一方面的估值會(huì)跳脫原有銀行業(yè)PB估值的模型。從估值上看，盡管經(jīng)過一波上漲后銀行股估值得到一定修復(fù)，但目前銀行股的估值仍然不高。整體而言，看好中長(zhǎng)期銀行股的走勢(shì)。此外，從估值角度上看，雖然藍(lán)籌股年初以來再度迎來一輪較大幅度上漲，但是目前的整體估值并未明顯高估。當(dāng)前，A股市場(chǎng)個(gè)股風(fēng)格轉(zhuǎn)換跡象并不明顯，有業(yè)績(jī)支撐的大盤藍(lán)籌股，仍然可以繼續(xù)看好。

　　來自財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今日（1月23日收盤），銀行股全行業(yè)市盈率為8.54倍，按季度統(tǒng)計(jì)，整體與中證100指數(shù)一起，均處于2011年年初以來的近7年多相對(duì)高位。

　　　　不過另一方面，從市凈率角度來看，目前銀行股市凈率估值仍然較為中性。截至今日（1月23日）收盤，銀行股全行業(yè)市凈率為1.10倍。按季度統(tǒng)計(jì)，雖然已經(jīng)是2015年6月末以來的近兩年多新高，但整體仍處于2011年以來的中位偏低水平。

　　　　二線藍(lán)籌估值吸引力料將顯現(xiàn)

　　在銀行股等權(quán)重藍(lán)籌仍被多家私募普遍看好的同時(shí)，部分二線藍(lán)籌“估值洼地”下的輪動(dòng)上漲機(jī)會(huì)，也得到了部分績(jī)優(yōu)私募的積極認(rèn)可。

　　尹克表示，2018年市場(chǎng)的個(gè)股分化將更為徹底，“價(jià)值”相對(duì)于“成長(zhǎng)”的趨勢(shì)性背離預(yù)計(jì)將不再繼續(xù)，而是有望演變?yōu)楦鼮閺?fù)雜的風(fēng)格輪動(dòng)行情。當(dāng)前在中證500指數(shù)成份股中，已經(jīng)有不少質(zhì)地相對(duì)較好的二線藍(lán)籌，估值已經(jīng)相對(duì)較為合理，未來將有望逐步成為資金重點(diǎn)配置的板塊。

　　　　上海朱雀投資

　　在2017年年末至2018年年初的跨年估值切換過程中，權(quán)重板塊表現(xiàn)較好，引發(fā)增量資金短期跟進(jìn)；但從更長(zhǎng)時(shí)間來看，左側(cè)布局業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、估值更具吸引力的二線藍(lán)籌，預(yù)計(jì)也將是未來市場(chǎng)演繹的一個(gè)重點(diǎn)方向。

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