炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　隨著12月份數(shù)據(jù)的披露，2019年外資每個(gè)月都在加碼中國(guó)各類債券，而且是連續(xù)增持，尤其對(duì)國(guó)債情有獨(dú)鐘。截至目前，境外機(jī)構(gòu)投資者持有的中國(guó)債券已超過(guò)2萬(wàn)億，持債規(guī)模較大，值得關(guān)注。

　　　外資最新持債情況

　　以中債托管數(shù)據(jù)來(lái)看，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，漲?？梢再u(mài)出嗎？最新12月份境外機(jī)構(gòu)持有中國(guó)債券1.87萬(wàn)億元，環(huán)比較11月份小幅增加64.6億元?？v觀2019年全年，外資每個(gè)月都是在增持。其中主要持有的是國(guó)債，12月份再度增持183.92億，目前持有金額達(dá)1.31萬(wàn)億，占外資中債托管規(guī)模的69.74%，該比例也在穩(wěn)步上升。而境外機(jī)構(gòu)對(duì)其他類債券，如國(guó)開(kāi)債、農(nóng)發(fā)債和進(jìn)出口行債等則紛紛減持。除此之外，地方債、企業(yè)債、中票等，外資整體買(mǎi)入持有較少，因此增持或減少變動(dòng)都很小。可見(jiàn)外資在國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)上投資穩(wěn)健，主要以國(guó)債和金融債為主。

　　　　而12月持倉(cāng)變動(dòng)中，國(guó)債以增持183.92億遙遙領(lǐng)先，隨后是普通債和二級(jí)資本工具微幅增加4.2億和1.8億。其余國(guó)開(kāi)債、進(jìn)出口行債、農(nóng)發(fā)債等多種債券都被外資減持，與11月份僅企業(yè)債一種被外資減持，其余都增持有較大的不同。

　　　　債券通中持倉(cāng)穩(wěn)定

　　另外境外機(jī)構(gòu)投資者還通過(guò)債券通中北向通買(mǎi)入進(jìn)場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，12月份，上清所托管境外機(jī)構(gòu)持有中國(guó)債券3107億元，較上個(gè)月環(huán)比微幅減少162億。再加上中債持倉(cāng)，外資合計(jì)持有中國(guó)債券已經(jīng)超過(guò)了2萬(wàn)億。

　　　　多因素促外資流入

　　分析人士認(rèn)為，穩(wěn)步開(kāi)放、利差誘人等因素是外資連續(xù)增持人民幣債券的主要原因。當(dāng)前中國(guó)債券非常具有吸引力，2020年外資增持人民幣債券力度有望繼續(xù)加大。

　　外資大舉買(mǎi)入中國(guó)債券，利差誘人是重要?jiǎng)右颉?019年，全球負(fù)收益?zhèn)?guī)模一度超過(guò)17萬(wàn)億美元，創(chuàng)下歷史新高。當(dāng)歐洲被負(fù)利率債券席卷、美債收益率走低之時(shí)，中國(guó)債市收益率在主要經(jīng)濟(jì)體中相對(duì)較高。2019年全年，中美10年期國(guó)債利差處于歷史高位，截至2019年12月31日超過(guò)120基點(diǎn)。

　　不斷與國(guó)際接軌的中國(guó)債市吸引了新的投資者進(jìn)入。2019年，巴克萊全球綜合債券指數(shù)開(kāi)啟納入在岸人民幣債券進(jìn)程；摩根大通于2019年9月宣布，將于2020年2月開(kāi)始在全球新興市場(chǎng)多元化政府債券指數(shù)中納入在岸人民幣債券。這些都成為激活境外投資人配置中國(guó)債券需求的新契機(jī)。

　　中金公司研報(bào)指出，中國(guó)債券是全球估值洼地，境外機(jī)構(gòu)看好中國(guó)債券的配置價(jià)值，一旦時(shí)機(jī)合適，境外機(jī)構(gòu)就會(huì)持續(xù)增持。該機(jī)構(gòu)近期做的一項(xiàng)調(diào)查顯示，絕大多數(shù)接受調(diào)查的債券投資人士認(rèn)為，2020年境外機(jī)構(gòu)配置中國(guó)債券的力度會(huì)明顯上升，規(guī)?？赡苓_(dá)到7000億元甚至1萬(wàn)億元以上。