《紅周刊》：近期百花村(600721) 、光一科技(300356) 、安潔科技(002635) 、全志科技(300458)、新力金融(600318)、置信電氣(600517) 等十余家上市公司公告或年報稱因計提商譽減值準(zhǔn)備導(dǎo)致公司業(yè)績大幅下滑，這是否是繼信托“朋友圈”后，又一巨大系統(tǒng)性風(fēng)險呢？

　　小徐：據(jù)我統(tǒng)計，目前商譽在10億元以上的公司接近250家，其中超過20億元的在110家左右。而這其中至少有50家存在較大商譽減值計提風(fēng)險。例如截至2017年9月30日步長制藥(603858)的商譽高達50億元，公司的商譽主要由兩部分構(gòu)成，收購?fù)ɑ燃t制藥100%股權(quán)形成商譽18.36億元，收購吉林步長制藥95%股權(quán)形成商譽31.60億元。

　　步長制藥2017年12月30日發(fā)布的公告顯示，2016年通化谷紅制藥實現(xiàn)凈利潤22495萬元，高于當(dāng)初的業(yè)績預(yù)測，按此分析，該部分商譽暫時不會出現(xiàn)減值的情況。而吉林步長制藥的情況遠沒有這樣的樂觀，2016年吉林步長制藥實現(xiàn)凈利潤3539萬元，雖然遠高于收購時評估報告預(yù)測的1548萬元凈利潤，但一家年盈利僅3539萬元的公司，是否能夠撐起31.60億元的商譽呢？

　　《紅周刊》：商譽數(shù)額巨大，同時業(yè)績出現(xiàn)下滑的公司是否更應(yīng)該警惕呢？

　　小徐：沒錯。來看天舟文化(300148) 的業(yè)績快報。公司2017年實現(xiàn)凈利潤14942.89萬元，較上年同期下降38.65%，凈利潤下滑的主要原因之一是子公司北京神奇時代網(wǎng)絡(luò)新游戲產(chǎn)品上線時間推遲，已上線游戲產(chǎn)品流水未達預(yù)期，導(dǎo)致營業(yè)收入和利潤同比下降。

　　截至2017年6月30日，天舟文化商譽26.85億元，其中因收購廣州游愛網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生商譽14.22億元，收購北京神奇時代網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生商譽11.24億元，如今北京神奇時代網(wǎng)絡(luò)營業(yè)收入和凈利潤雙降，存在計提商譽減值準(zhǔn)備的隱患。

　　《紅周刊》：有沒有業(yè)績并未下滑，卻隱藏計提風(fēng)險的公司？

　　小徐：當(dāng)然有。來看聯(lián)建光電(300269) 。公司2017年年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長42.70%，凈利潤同比增長0.39%，雖說凈利潤增幅遠不及營業(yè)收入增幅，但每股近0.66元的收益與公司12元左右的股價相比看起來還算不錯。

　　但問題是截至2017年6月30日，公司商譽高達41.40億元，而公司2017年對商譽計提減值準(zhǔn)備高達6.62億元，涉及7家子公司，公司之所以高額計提商譽減值準(zhǔn)備，凈利潤卻沒有下滑，是因為上述子公司在承諾期實現(xiàn)的凈利潤低于承諾凈利潤，上市公司得到了補償。

　　目前業(yè)績補償暫時掩蓋了業(yè)績下滑，但即使計提6.62億元商譽減值準(zhǔn)備后，公司商譽仍高達近35億元，后期是否還會計提商譽減值準(zhǔn)備，值得警惕。

　　《紅周刊》：有些上市公司大額計提商譽減值準(zhǔn)備，但更多公司計提的商譽減值準(zhǔn)備比例較低，對這些低計提公司如何看？

　　小徐：來看大洋電機(002249) 年報，公司對2017年12月31日的商譽計提減值準(zhǔn)備10003萬元，計提之后截至2017年12月31日公司商譽余額仍高達36.95億元。公司的巨額商譽因11項股權(quán)收購產(chǎn)生。截至2017年12月31日金額較大的商譽主要有兩項，收購北京佩特來產(chǎn)生的商譽余額5.46億元，收購上海電驅(qū)動產(chǎn)生的商譽余額29.37億元。

　　而2017公司計提商譽減值準(zhǔn)備恰恰與這兩家子公司相關(guān)，其中對并購上海電驅(qū)動產(chǎn)生的商譽計提8075萬元的商譽減值準(zhǔn)備，對并購北京佩特來產(chǎn)生的商譽計提1583.13萬元的商譽減值準(zhǔn)備。鑒于2017年大洋電機凈利潤已明顯下滑，2017年公司對商譽計提減值準(zhǔn)備或許只是剛剛開始，遠未結(jié)束。

　　《紅周刊》：天際股份(002759)先是業(yè)績預(yù)增170%-220%，而隨后公司又修正了業(yè)績預(yù)告。2017年度業(yè)績快報顯示，公司2017年凈利潤大幅下滑71.07%，下滑的主要原因是公司計提商譽減值損失15130萬元，如何看？

　　小徐：截至2017年9月30日，天際股份因為收購江蘇新泰材料產(chǎn)生高達23.19億元的商譽，根據(jù)業(yè)績承諾，江蘇新泰材料2017年和2018年凈利潤分別為24000萬元和24800萬元。

　　江蘇新泰材料主營六氟磷酸鋰產(chǎn)品，而目前天際股份發(fā)布一季報預(yù)告顯示，公司2018年一季度凈利潤僅為811.69萬元至2435.07萬元，預(yù)計同比下滑70%-90%。公司業(yè)績下滑主要因六氟磷酸鋰價格出現(xiàn)下調(diào)，產(chǎn)品盈利能力與上年同期增長相比下降所致。依此判斷，公司23.19億元的商譽，僅計提15130萬元的減值準(zhǔn)備顯然是不夠的。

　　《紅周刊》：最后說一個你關(guān)注的行業(yè)吧。

　　小徐：有兩種小眾的產(chǎn)品，氨基苯酚和ODB2，因環(huán)保原因去年開始價格暴漲，不妨去關(guān)注這兩項產(chǎn)品未來的價格走勢。