——一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評

　　今日國內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布。其中：GDP同比增長6.8%，預(yù)期及前值均為6.8%。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，預(yù)期6.9%，1-2月增速為7.2%。社會消費(fèi)品零售總額同比增長9.8%，預(yù)期9.7%，1-2月增速9.7%。固定資產(chǎn)投資同比增長7.5%，預(yù)期7.7%，1-2月累計同比7.9%。房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.4%，創(chuàng)三年新高，1-2月增速為9.9%。

　　星石投資合伙人、首席策略師劉可表示，受益于消費(fèi)穩(wěn)健增長、進(jìn)出口增速保持平穩(wěn)、地產(chǎn)投資不弱，一季度經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)健增長，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開局情況良好。生產(chǎn)、投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，企業(yè)盈利情況保持良好，大型企業(yè)表現(xiàn)更佳，繼續(xù)印證了我們對于經(jīng)濟(jì)底部趨穩(wěn)、結(jié)構(gòu)分化強(qiáng)者恒強(qiáng)的判斷。

　　從生產(chǎn)端來看，工業(yè)增加值略低于預(yù)期，但結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。一季度工業(yè)增加值與去年同期基本持平，較1-2月有所回落，主要是受春節(jié)后復(fù)工較晚以及持續(xù)回落的PPI的影響。從所有制結(jié)構(gòu)上看，國有控股企業(yè)繼續(xù)占據(jù)優(yōu)勢，工業(yè)增加值累計同比7.9%，較去年同期上升1.7%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長11.9%和8.8%，集成電路產(chǎn)量同比增長15.2%，新能源汽車增長139.4%，工業(yè)機(jī)器人(300024) (300024,股吧)增長29.6%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率達(dá)到97.9%，比上年同期提高0.3個百分點(diǎn)。

　　從消費(fèi)端看，整體增速維持平穩(wěn)態(tài)勢。一季度社會消費(fèi)品零售總額略超預(yù)期，網(wǎng)絡(luò)零售繼續(xù)保持30%以上的增速，就品類來看化妝品（16.10%）、日用品（12.30%）、家用電器和音像器材類（11.40%）有較為明顯的增速，家居類（9.30%）、建筑及裝潢(8.00%)受制于商品房銷售增速的持續(xù)下滑，其增速也出現(xiàn)了一定下滑。汽車消費(fèi)受去年高基數(shù)影響，增速下行至3.5%，前值9.7%。

　　投資方面，基建和制造業(yè)投資增速均低于去年同期、地產(chǎn)投資帶來了較大的支持作用。一季度固定資產(chǎn)投資累計同比增速+7.5%，其中制造業(yè)投資累計同比+3.8%（增速較去年同期降低2%），隨著地方債務(wù)整頓繼續(xù)深化和PPP加強(qiáng)規(guī)范，資金約束下基建投資（統(tǒng)計局口徑）累計同比+13%（增速比去年同期下降4.28%）。但民間投資增長8.9%，釋放出良好信號。

　　房地產(chǎn)投資超預(yù)期，意味著房企依然在調(diào)控周期積極補(bǔ)庫存，可能與三四線城市房地產(chǎn)市場景氣度延續(xù)相關(guān)。一季度地產(chǎn)投資累計同比+10.4%（增速較去年同期提升1.1%），新開工面積也出現(xiàn)較高增速，與2017年以來高速增長的土地購置費(fèi)相印證。但住宅竣工面積大幅下滑（-14%），銷售面積同比增速2.5%，在房地產(chǎn)調(diào)控延續(xù)的基調(diào)下，年內(nèi)房地產(chǎn)投資增速或?qū)⑶案吆蟮汀?/p>

　　綜合考慮春節(jié)的季節(jié)性因素、環(huán)保政策等影響，劉可認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2018年開局良好，為實現(xiàn)更進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。