在創(chuàng)建富善投資的第六個(gè)年頭，富善投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)林成棟憑借扎實(shí)的歷史投資業(yè)績(jī)，斬獲第五屆中國(guó)基金業(yè)英華獎(jiǎng)三年期最佳私募投資經(jīng)理。

　　2017年，量化私募進(jìn)入寒冬期，但在林成棟看來(lái)，量化這種科學(xué)的投資方法將在市場(chǎng)占據(jù)一席之地，未來(lái)中國(guó)也會(huì)有偉大的量化私募誕生。據(jù)林成棟透露,富善投資目前在重點(diǎn)布局CTA(管理期貨基金)和指數(shù)增強(qiáng)量化選股產(chǎn)品。

　　五載創(chuàng)業(yè)

　　歷經(jīng)量化投資波峰波谷

　　2013年離開(kāi)共同創(chuàng)業(yè)服務(wù)六年的朱雀投資后，林成棟創(chuàng)建了富善投資。盡管個(gè)人更早涉足量化股票對(duì)沖策略，但在2013年創(chuàng)業(yè)伊始，林成棟精準(zhǔn)看中了量化CTA的藍(lán)海機(jī)會(huì)。富善投資以CTA為主打策略，成為行業(yè)內(nèi)較早進(jìn)行正規(guī)化、產(chǎn)品化運(yùn)作的量化私募投資機(jī)構(gòu)。在做精CTA策略的基礎(chǔ)上，該公司逐步加入量化對(duì)沖和量化選股等策略，并在2016年一度躍居百億私募行列。

　　在富善投資豐富的產(chǎn)品線中，林成棟更偏向讓策略純粹一些，CTA產(chǎn)品線只做CTA，對(duì)沖只做對(duì)沖策略。在他看來(lái)，把各種策略混在一起并不見(jiàn)得會(huì)有好的收益，同時(shí)客戶和渠道很難分清楚準(zhǔn)確的收益來(lái)源，應(yīng)該把每個(gè)策略做精做深，讓機(jī)構(gòu)渠道、客戶配置選擇。

　　2017年量化私募迎來(lái)考驗(yàn)，行業(yè)進(jìn)入“寒冬”。林成棟認(rèn)為，投資策略沒(méi)有永遠(yuǎn)的“圣杯”，唯一不變的是不斷在投研上下功夫，讓研究能力走在投資的前面，適應(yīng)市場(chǎng)的變化。

　　對(duì)于下一步的發(fā)展目標(biāo)，林成棟表示，要在能力圈范圍內(nèi)把策略做好，第一希望能夠給客戶提供絕對(duì)回報(bào)，第二希望能有和投資實(shí)力相匹配的管理規(guī)模。

　　對(duì)于量化私募來(lái)說(shuō)，當(dāng)規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，往往被認(rèn)為會(huì)稀釋業(yè)績(jī)。對(duì)此林成棟也有清晰的認(rèn)識(shí)，他表示，規(guī)模要適度，在該擴(kuò)規(guī)模的時(shí)候去擴(kuò)，要明白什么錢(qián)是熱錢(qián)，什么才是自己真正的客戶和好的合作渠道。通過(guò)不斷努力，從而達(dá)到規(guī)模、業(yè)績(jī)、可持續(xù)三者的均衡。“做資管不只是做高收益，還要穩(wěn)健、高效、可持續(xù)?！绷殖蓷澐Q。

　　雙輪驅(qū)動(dòng)

　　重點(diǎn)布局下一個(gè)五年

　　林成棟表示，富善投資下一步將重點(diǎn)布局兩大產(chǎn)品線，一是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，二是CTA策略。

　　林成棟判斷，從3年期的時(shí)間看，當(dāng)前位置是布局指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品比較好的時(shí)間點(diǎn)。指數(shù)將來(lái)會(huì)越來(lái)越能夠代表優(yōu)秀的行業(yè)龍頭公司，指數(shù)收益將越來(lái)越難戰(zhàn)勝，純指數(shù)收益至少可以在市場(chǎng)中位數(shù)以上，再通過(guò)量化的方法獲取超額阿爾法收益就會(huì)錦上添花。

　　“我們比較看好中證500和中證1000，這兩個(gè)指數(shù)代表新經(jīng)濟(jì)的方向，行業(yè)分布比較均衡，個(gè)股的占比分散，醫(yī)藥、TMT、消費(fèi)等新興行業(yè)都包括了?！绷殖蓷澅硎尽?/p>

　　事實(shí)上，從去年開(kāi)始，不少量化類私募已經(jīng)開(kāi)始布局指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。林成棟表示，富善投資對(duì)指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的研究從去年便已開(kāi)始，經(jīng)過(guò)充足的準(zhǔn)備之后今年開(kāi)始布局。富善投資的優(yōu)勢(shì)，一是在數(shù)據(jù)源上加大投資，二是在研發(fā)技術(shù)上不斷投入。

　　“就像開(kāi)飯店，獲得數(shù)據(jù)源是原材料，有了原材料之后，我不僅有川菜廚師，還有粵菜廚師，用不同的方法烹飪?cè)牧?，就有更多的組合方式，質(zhì)量就會(huì)多元化，也更穩(wěn)定?！绷殖蓷澯猛ㄋ椎恼Z(yǔ)言解釋了數(shù)據(jù)源和研發(fā)技術(shù)的重要性。

　　量化CTA策略一直是富善投資的長(zhǎng)項(xiàng)，但林成棟同樣在不斷創(chuàng)新。他介紹，以前市場(chǎng)上基本都是從成交價(jià)、成交量、波動(dòng)率等量?jī)r(jià)角度去研發(fā)CTA策略。富善投資花了很大精力搭建了基本面數(shù)據(jù)庫(kù)，從基本面角度去挖掘策略，正是因?yàn)榧尤肓嘶久娌呗?，今年CTA相關(guān)產(chǎn)品也取得了優(yōu)秀的業(yè)績(jī)回報(bào)。

　　在林成棟看來(lái)，CTA策略以前都是靠大波動(dòng)和大趨勢(shì)獲利，但以后商品期貨有可能進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的階段。這時(shí)候只靠量?jī)r(jià)分析就比較難賺錢(qián)。觀察海外的情況，也是純量?jī)r(jià)策略起家，但后來(lái)慢慢就需要不同的研究方法?！熬拖褡霾?，如果能加入不一樣的原材料，就會(huì)做出不一樣的菜，我們?cè)谶@一塊上算是市場(chǎng)上有創(chuàng)新的東西。”林成棟表示。

　　林成棟稱，隨著諸如原油期貨等新品種的推出，投資商品期貨，未來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的機(jī)會(huì)和空間都會(huì)增加，非常值得機(jī)構(gòu)和高凈值人群配置。

　　未來(lái)可期

　　中國(guó)會(huì)誕生偉大的量化投資公司

　　林成棟將布局指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品和CTA比喻為播種，他等待下一輪股票牛市時(shí)的豐收。他判斷，當(dāng)下一輪股票牛市開(kāi)啟時(shí)，最終業(yè)績(jī)跑在前面的會(huì)有不少是量化多頭產(chǎn)品。同時(shí)對(duì)于量化CTA產(chǎn)品，由于商品期貨固有的多空特性，在未來(lái)全球動(dòng)蕩加劇的時(shí)候，CTA基金的避險(xiǎn)特性和危機(jī)阿爾法的優(yōu)點(diǎn)就會(huì)得到價(jià)值體現(xiàn)，比如在2008年金融危機(jī)中，CTA基金獲得了很好的收益，體現(xiàn)出強(qiáng)大的危機(jī)配置價(jià)值。

　　量化投資在2012年到2015年期間蓬勃發(fā)展，但到了2017年行業(yè)進(jìn)入寒冬。林成棟表示，目前行業(yè)依然在最困難的階段，能不能很快再次崛起，需要天時(shí)地利人和。而下一輪發(fā)展契機(jī)的到來(lái)，可能就是CTA和指數(shù)增強(qiáng)兩大策略引領(lǐng)。

　　“指數(shù)增強(qiáng)或者量化選股需要一個(gè)牛市，現(xiàn)在大家開(kāi)始播種，就一定會(huì)有所斬獲?！绷殖蓷澅硎?。

　　最近剛剛當(dāng)選中國(guó)量化俱樂(lè)部(Qclub)理事長(zhǎng)的林成棟對(duì)中國(guó)的量化投資充滿信心。在他看來(lái)，量化投資一度被神話，也一度被妖魔化。他希望更多人能夠認(rèn)識(shí)到，投資分很多流派，沒(méi)有對(duì)錯(cuò)之分。對(duì)于這種科學(xué)的紀(jì)律性投資方法，要給它足夠的時(shí)間去展示，要有耐心。另外，要客觀認(rèn)識(shí)這種機(jī)率投資自身的規(guī)律，長(zhǎng)期看不會(huì)太差，至少海外市場(chǎng)已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。“量化投資這種科學(xué)和紀(jì)律性的投資方法在中國(guó)投資市場(chǎng)一定有一席之地。”林成棟信心滿滿表示。

　　林成棟表示，現(xiàn)階段中國(guó)的量化私募發(fā)展時(shí)間太短，行業(yè)還處于早期階段。過(guò)去中國(guó)的權(quán)益投資往往是主動(dòng)投資的明星基金主導(dǎo)，但未來(lái)，中國(guó)一定也會(huì)誕生中國(guó)的“貝萊德”，也會(huì)出現(xiàn)通過(guò)量化方法投資權(quán)益市場(chǎng)的大型私募基金。近期獲得中國(guó)私募基金牌照后，海外資管巨頭貝萊德選擇發(fā)行的第一只基金就是量化選股的股票多頭基金，這或許也是預(yù)兆。