受廣東正中珠江會計(jì)師事務(wù)所(以下簡稱正中珠江)拖累,利元亨沖擊科創(chuàng)板上市計(jì)劃遇阻。記者注意到,這家頂著國家高新技術(shù)企業(yè)光環(huán)的惠州民企,在過去三年多的時(shí)間里完成了4次增資和3次股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃,追隨它的投資機(jī)構(gòu)多達(dá)14家,部分股權(quán)受讓價(jià)格超過成本200倍。

　　隨著利元亨上市計(jì)劃擱淺,資本的退出再添變數(shù)。不過,該公司回應(yīng)稱,不會放棄上市計(jì)劃。

　　在分析人士看來,由于該公司與正中珠江此前合作事項(xiàng)較多,尤其涉及增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓事務(wù)中的驗(yàn)資過程,部分投資機(jī)構(gòu)已借機(jī)向其派駐董事介入管理。如果更換會計(jì)事務(wù)所并對財(cái)務(wù)進(jìn)行復(fù)核,其難度不容小覷。倘若財(cái)務(wù)憑證存疑,整個(gè)復(fù)核過程或持續(xù)兩三年時(shí)間。

　　注冊資本3年擴(kuò)充近7倍

　　同眾多民企的發(fā)家史類似,廣東利元亨智能裝備有限公司(廣東利元亨智能裝備股份有限公司前身,以下簡稱利元亨)是周俊雄、盧家紅、周俊杰一家人(周俊雄與盧家紅為夫妻、前者與周俊杰為堂兄弟)在2014年底創(chuàng)辦起來的。

　　彼時(shí),三人共同出資920萬元。到2018年中,該公司完成股份改制后,注冊資本已躍升至6000萬元,三年多的時(shí)間里資本擴(kuò)充近7倍。本來借著科創(chuàng)板的東風(fēng),利元亨有望成為首批登陸上市的企業(yè),然而上交所出具的“審核中止”意見,不僅令其能否順利上市成為未知,也讓此前對其增資、轉(zhuǎn)股的機(jī)構(gòu)退出之路遇阻。

　　記者發(fā)現(xiàn),從2014年11月開始,利元亨共發(fā)生4次增資和3次股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃,涉及個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者18家。其中,既包括家族投資機(jī)構(gòu)利元亨投資對股權(quán)的平價(jià)整合,也包含弘邦投資、川捷投資、粵科匯盛等機(jī)構(gòu)的高價(jià)受讓,部分轉(zhuǎn)讓溢價(jià)率超200倍。

　　如2018年5月22日,該公司第三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí),盧家紅就將持有的1.128%股份以3000萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給粵科匯盛,而該股份的對應(yīng)成本近14.285萬元,為盧家紅創(chuàng)業(yè)之初的出資額；而川捷投資更是以2000萬元的價(jià)格受讓盧家紅0.752%股份,對應(yīng)成本近9.523萬元。照此測算,盧家紅持有的原始股在三年多時(shí)間里升值近210倍。

　　這也并非是股改途中原始股東高價(jià)轉(zhuǎn)讓股份的個(gè)例,且在歷次增資計(jì)劃中,機(jī)構(gòu)投資人也信心十足,往往給出超過新增實(shí)收資本逾百倍的資金加注,且均以貨幣出資,資本溢價(jià)計(jì)入資本公積。如2018年4月,利元亨擬新增注冊資本123.782萬元,晨道投資、招銀肆號、川捷投資等7家機(jī)構(gòu)紛紛認(rèn)購。最終,該公司收到的新增投資款達(dá)2.6億元,超額增資99.52%。

　　與此同時(shí),周俊雄、周俊杰的股份則進(jìn)行了平價(jià)整合。在2016年9月第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中,周俊雄將持有的43.24%股權(quán)(對應(yīng)出資432.4萬元)以432.4萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓予利元亨投資；周俊杰則將持有公司41.40%的股權(quán)(對應(yīng)出資414萬元)以414萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓予利元亨投資。工商信息顯示,利元亨投資為周俊雄和周俊杰共同持股所有,前者持股51.09%,后者為48.91%。

　　可見,利元亨一方面通過高價(jià)吸引外部投資擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模,另一方面通過自家持股平臺對原始股份進(jìn)行平價(jià)整合。截至2018年7月19日,該公司正式完成股份制改革,利元亨投資和盧家紅合計(jì)持股70.77%,剩余近30%的股權(quán)由16家投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人持有。

　　隨著投資人的持續(xù)加注,該公司凈資產(chǎn)總額水漲船高。據(jù)審計(jì)意見,截至2018年5月31日,利元亨凈資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到4.93億元,按8.2150:1折股后,其股本總額為6000萬股。這也是利元亨準(zhǔn)備在二級市場上直接融資的本錢。招股書記載,本次該公司發(fā)行新股數(shù)量將不超過2000萬股,總股本不超過8000萬股,擬融資金額7.45億元。

　　官方稱未放棄上市計(jì)劃

　　由于上市計(jì)劃被“審核中止”,機(jī)構(gòu)投入的退出時(shí)間表或也隨之延后。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),除周俊雄、周俊杰和盧家紅所持股份外,其余戰(zhàn)略投資人的持股成本在上市前已經(jīng)達(dá)到4.3億元,如果其上市計(jì)劃告吹,獲得投資回報(bào)將變得極為困難。

　　不過該公司董事會辦公室工作人員對記者表示并沒有因此而放棄上市計(jì)劃,“會根據(jù)相關(guān)規(guī)定作相應(yīng)調(diào)整。”

　　本次利元亨上市計(jì)劃擱淺或是受正中珠江牽連,該事務(wù)所由于在前不久【康美藥業(yè)(600518)、股吧】的財(cái)報(bào)審計(jì)中出現(xiàn)重大審計(jì)失誤而被監(jiān)管問詢。按照科創(chuàng)板的相關(guān)規(guī)則,發(fā)行人的保薦人或者簽字保薦代表人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)或者相關(guān)簽字人員因首次公開發(fā)行并上市、上市公司發(fā)行證券、并購重組業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī),或者其他業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)且對市場有重大影響被證監(jiān)會立案調(diào)查,或者被司法機(jī)關(guān)偵查尚未結(jié)案的,將被中止審核。

　　記者向利元亨工作人員詢問下一步的解決方案,沒有得到具體的回復(fù)。而同受正中珠江牽連的武漢科前【生物股份(600201)、股吧】有限公司證券事務(wù)工作人員表示,他們也不會放棄上市計(jì)劃,“會根據(jù)相關(guān)規(guī)定更換會計(jì)事務(wù)所,盡快對財(cái)務(wù)項(xiàng)目重新審定?！?/p>

　　根據(jù)規(guī)定,因證券服務(wù)機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查而被中止審核的,發(fā)行人根據(jù)規(guī)定需要更換保薦人或者證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的,更換后的保薦人或者證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自中止審核之日起三個(gè)月內(nèi)完成盡職調(diào)查,重新出具相關(guān)文件,并對原保薦人或者證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具的文件進(jìn)行復(fù)核,出具復(fù)核意見,對差異情況作出說明。

　　不過,有關(guān)重新審核需要的時(shí)間,上述公司方面均未給出明確回應(yīng)。記者向華南某投行事務(wù)律師請教相關(guān)問題,據(jù)他描述,可分為兩種可能?！叭绻兄榻氖д`僅為個(gè)別現(xiàn)象,那么公司重新調(diào)換會計(jì)事務(wù)所后,只需配合完成財(cái)務(wù)復(fù)核工作即可,時(shí)間的主觀能動(dòng)性較大；如果被查出此前審計(jì)項(xiàng)目中仍有不規(guī)范甚至過失,則需要對公司所有的財(cái)務(wù)憑證推倒重來,時(shí)間可能要花費(fèi)兩三年。”

　　有法律界人士表示,企業(yè)報(bào)送了IPO材料,亦是對上市有一定預(yù)期的,包括創(chuàng)始人和全體戰(zhàn)略投資人?！叭绻诠救谫Y計(jì)劃中,涉及對賭條約等可能造成融資方經(jīng)濟(jì)損失的,擬上市公司可以對損失金額進(jìn)行統(tǒng)計(jì)提起訴訟要求索賠。”他在采訪中強(qiáng)調(diào),由于利元亨在此前幾次增資、轉(zhuǎn)股過程中,正中珠江其實(shí)已經(jīng)多次對其出具《驗(yàn)資報(bào)告》,且投資機(jī)構(gòu)也基于此多次向公司派駐董事,也給企業(yè)重啟財(cái)務(wù)審計(jì)工作帶來不小挑戰(zhàn)。

　　截至目前,該公司7名董事中,有3人來自投資機(jī)構(gòu)提名,獨(dú)立董事陸德明由弘邦投資提名；獨(dú)立董事劉東進(jìn)和閆清東由奕榮投資、卡鉑投資等提名,任期為2018年6月~2021年6月。

　　優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍是創(chuàng)投關(guān)鍵

　　盡管利元亨的上市擱淺有受到會計(jì)事務(wù)所牽連的可能,多方資本或因此不能如期領(lǐng)略資本之花盛放之景,但需注意的是,科創(chuàng)事業(yè)作為國家重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域,未來仍是政策、資金及人才匯聚的洼地。

　　以利元亨為例,該公司是從事高端智能成套設(shè)備定制研發(fā)、工廠自動(dòng)化整體集成和工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)應(yīng)用開發(fā)的國家高新技術(shù)企業(yè)。在注冊地廣東惠州市惠城區(qū),當(dāng)?shù)卣畬Υ思挠韬裢?2019年全區(qū)GDP增長目標(biāo)劃線5%,固定資產(chǎn)投資目標(biāo)同比升10個(gè)百分點(diǎn),而利元亨作為該區(qū)投資的主導(dǎo)項(xiàng)目之一,被寫入2019區(qū)政府工作報(bào)告。

　　產(chǎn)業(yè)資本對利元亨的強(qiáng)勢關(guān)注亦反映出中國經(jīng)濟(jì)步入轉(zhuǎn)型期的投資吸引力正在加強(qiáng),而私募股權(quán)投資基金作為對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán),近年來在各行業(yè)間的滲透已經(jīng)越來越明顯。

　　5月25日,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊公開表示,私募基金是直接融資的重要組成部分,也是創(chuàng)新資本形成的關(guān)鍵力量。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2019年一季度末,創(chuàng)業(yè)投資基金在投項(xiàng)目3.05萬個(gè),在投金額5443億元。其中,在投中小企業(yè)項(xiàng)目2.39萬個(gè),占比78.3%；在投金額2953億元,占比54.3%。

　　從行業(yè)分布來看,創(chuàng)投基金在投金額前五大行業(yè)分別為：計(jì)算機(jī)應(yīng)用、資本品、醫(yī)療器械與服務(wù)、醫(yī)藥生物與其他金融,在投金額合計(jì)3131億元,占比57.5%。在已公布的110家申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)中,有88家企業(yè)獲得了686只股權(quán)創(chuàng)投基金的投資,在投本金346億元；另有3家企業(yè)曾獲得過投資,但已完全退出。

　　當(dāng)股權(quán)投資遇上科創(chuàng)板,一方面在注冊制指引下,企業(yè)上市的積極性再添一把火；另一方面,傳統(tǒng)PE機(jī)構(gòu)也在調(diào)整投資策略關(guān)注早期項(xiàng)目,期待在未來順應(yīng)股權(quán)投資“短平快”的新趨勢。

　　數(shù)據(jù)顯示,截至2019年一季度末,在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人達(dá)2.44萬家,合計(jì)管理規(guī)模達(dá)13.24萬億元。其中,私募股權(quán)與創(chuàng)投基金管理人1.45萬家,管理規(guī)模9.28萬億元。私募基金累計(jì)投資于境內(nèi)未上市、未掛牌企業(yè)股權(quán)、新三板企業(yè)股權(quán)和再融資項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到10.37萬個(gè),為實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成股權(quán)資本金5.79萬億元。

　　洪磊表示,2018年私募基金投向境內(nèi)未上市、未掛牌股權(quán)的股本金新增1.2萬億元,相當(dāng)于同期新增社會融資總規(guī)模的6.3%,為豐富直接融資體系有重要貢獻(xiàn)。在洪磊看來,私募股權(quán)以創(chuàng)投基金支持科創(chuàng),效益顯著,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展打下了良好的根基。

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