棕櫚油：產(chǎn)地價格承壓 上漲動能不足

　　豆油：低庫存高基差 價格有支撐

　　【宏觀及行業(yè)新聞】

　　MPOA：馬來西亞7月1-20日毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少4.64%。馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-20日毛棕櫚油產(chǎn)量較上月同期減少4.64%。其中，馬來西亞半島產(chǎn)量環(huán)比減少3.71%，沙巴州產(chǎn)量減少8.18%，沙撈越產(chǎn)量減少1.79%，東馬來西亞產(chǎn)量減少6.52%。

　　AmSpec Agri：馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比減少2.7%。外電7月25日消息，獨立檢驗公司Amspec Agri周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為864,563噸，較6月同期的888,288噸減少2.7%。

　　美國農(nóng)業(yè)部：截至7月24日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為59%，上周61%，去年同期58%。

　　Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)：截至7月22日，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存89.12萬噸，較上一周減少3.07萬噸；全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存27.21萬噸，較上一周減少4.65萬噸；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存16.45萬噸，較上一周減少1.47萬噸。

　　【趨勢強度】

　　棕櫚油趨勢強度：0;豆油趨勢強度：0

　　注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點及建議】

　　棕櫚油：印尼庫存壓力仍然很大，考慮到物流問題的解決需要時間，市場預(yù)期壓力將至少持續(xù)至8月份。印尼政府期望通過降稅和加大生柴添加比例來促出口、增內(nèi)銷，以此來解決其庫容壓力，但是目前還沒有看到緩解的跡象。馬來西亞方面，船調(diào)數(shù)據(jù)顯示，7月前25天出口仍然較6月同期下降，馬來棕櫚油出口仍然受到印尼出口的沖擊，市場維持馬來將累庫的預(yù)期。目前產(chǎn)地棕櫚油基本面仍為印尼有庫容壓力、馬棕油持續(xù)累庫的偏空預(yù)期，這繼續(xù)對棕櫚油價格構(gòu)成壓力。

　　豆油：國內(nèi)豆油庫存連續(xù)第三周下降，并且處于歷史同期最低水平，加上基差偏強，這使得豆油期貨價格堅挺。美豆優(yōu)良率繼續(xù)下降，CBOT大豆11月合約再次回到1340美分/蒲以上，在國內(nèi)榨利仍然較差且9月船期大豆采購仍偏少的情況下，也給予豆油一定支撐，。

　　菜油：沿海菜油庫存繼續(xù)下降，菜油基差偏強，這對菜油期貨價格構(gòu)成支撐。不過由于菜油走勢仍然受到棕櫚油和豆油走勢影響，所以如果菜豆油、菜棕油價差過大，要小心菜油價格出現(xiàn)調(diào)整。

　　短期內(nèi)，宏觀情緒和棕櫚油走勢仍主導(dǎo)油脂市場。美元指數(shù)和原油仍是是短期市場情緒的參考指標(biāo)，美元指數(shù)接近短線技術(shù)支持，市場等待本周美聯(lián)儲利率決議，市場情緒較前期已經(jīng)有所穩(wěn)定；印尼庫存壓力緩解需要時間，短期還要防范馬來的庫存上升超預(yù)期的可能，預(yù)計產(chǎn)地棕櫚油價格仍然承壓；美豆優(yōu)良率繼續(xù)下降，但是主要降幅在非主產(chǎn)區(qū)，CBOT大豆短期仍然是交易天氣的模式，加上國內(nèi)豆油低庫存高基差，臨近交割月豆油09合約支撐較明顯。市場情緒穩(wěn)定情況下，油脂板塊企穩(wěn)，但是棕櫚油和豆油基本面仍然存在壓力，預(yù)計上漲動能不足，過去2周高低點形成震蕩區(qū)間，短期建議按照區(qū)間震蕩思路操作，靠近震蕩區(qū)間上下沿低買高賣。