從科創(chuàng)板2019年開板起，4小時(shí)競(jìng)價(jià)交易時(shí)段，價(jià)格籠子機(jī)制就有了。7月開板的新三板精選層是基準(zhǔn)價(jià)的5%，8月啟動(dòng)的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制是基準(zhǔn)價(jià)的2%，科創(chuàng)板也是2%。

　　那么什么是價(jià)格籠子機(jī)制？

　　所謂價(jià)格籠子機(jī)制，其實(shí)就是掛單申報(bào)價(jià)格范圍。

　　無論是有還是無漲跌幅限制，買入申報(bào)價(jià)≤買入基準(zhǔn)價(jià)的102%；賣出申報(bào)價(jià)≥賣出基準(zhǔn)價(jià)的98%。

　　投資者原來為買入賣出方便，直接按漲停板買進(jìn)、跌停板賣出的填單方法就行不通了。這點(diǎn)尤其注意。

　　舉個(gè)常見例子，一只正常交投活躍的股票，有買五賣五。

　　買入是“限高買”，不允許隨意掛高價(jià)哄抬。賣一是10.50，則10.50*102%=10.71，買入掛單，價(jià)格不能高于它。

　　賣出是“限低賣”，不允許隨意掛低價(jià)。買一是9.50，則9.50*98%=9.31，賣出掛單，價(jià)格不能低于它。

　　深交所最新發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定》第2條第4款規(guī)定，超過有效競(jìng)價(jià)范圍的限價(jià)申報(bào)不能即時(shí)參加競(jìng)價(jià)，暫存于交易主機(jī)；當(dāng)價(jià)格波動(dòng)使其進(jìn)入有效競(jìng)價(jià)范圍時(shí)，交易主機(jī)自動(dòng)取出申報(bào)，參加競(jìng)價(jià)。簡(jiǎn)單來說，創(chuàng)業(yè)板委托超過2%，不是廢單，而是給你存到系統(tǒng)里，等到股票走勢(shì)波動(dòng)到符合2%以內(nèi)的價(jià)格范圍了，再生效。

　　2019年3月上交所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》第16條第5款顯示，本方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)進(jìn)入交易主機(jī)時(shí)，集中申報(bào)簿中本方無申報(bào)的，申報(bào)自動(dòng)撤銷。對(duì)手方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)進(jìn)入交易主機(jī)時(shí)，集中申報(bào)簿中對(duì)手方無申報(bào)的，申報(bào)自動(dòng)撤銷。也就是說，科創(chuàng)板對(duì)“價(jià)格籠子”的表述，是超過限價(jià)的報(bào)價(jià)單，委托算廢單，直接無效。

　　深交所和上交所的價(jià)格籠子機(jī)制，到底哪個(gè)更好，其實(shí)很難講。

　　科創(chuàng)板直接算廢單，在快速拉升打直線的劇烈波動(dòng)行情里，會(huì)出現(xiàn)報(bào)單頻繁失敗，最終使得買五賣五的成交不連續(xù)。

　　創(chuàng)業(yè)板暫存主機(jī)，解決了報(bào)單容易失敗的問題，也滿足了想要在某個(gè)價(jià)格附近買入，愿意溢價(jià)1%-2%來追高，防止錯(cuò)失交易機(jī)會(huì)的投資者的需求。

　　但創(chuàng)業(yè)板暫存主機(jī)，又引發(fā)了另外一個(gè)問題。有大資金可能利用這個(gè)機(jī)制來操控市場(chǎng)，比如在前期完成布局后，準(zhǔn)備拉升階段，提前在高位預(yù)埋伏買單，在+2%的區(qū)間的每個(gè)價(jià)位布局買單，按照規(guī)定，這樣的委托單不能馬上成交、而是暫存于交易主機(jī)。當(dāng)股價(jià)拉升到某一個(gè)價(jià)位后，便喚醒了這些處于“休眠”狀態(tài)的買單，從而觸發(fā)“渦輪增壓效應(yīng)”，股價(jià)上一個(gè)臺(tái)階，又觸發(fā)一波買單，從而再上一個(gè)臺(tái)階，引發(fā)一輪一輪的連續(xù)暴漲。而不明就里的普通散戶，很有可能情緒化追漲，從而導(dǎo)致吃套。