新浪財(cái)經(jīng)訊 2月1日 最近A股市場出現(xiàn)了連續(xù)調(diào)整，特別是年報(bào)業(yè)績較差的公司出現(xiàn)了“閃崩”的現(xiàn)象，每天有近百只個(gè)股出現(xiàn)跌停。大盤呈現(xiàn)出“一九分化”格局，百分之10的優(yōu)質(zhì)白馬股繼續(xù)表現(xiàn)，或者較為抗跌，沒有出現(xiàn)股價(jià)太大的下降。而一些小盤股、績差股則繼續(xù)下挫，市場整個(gè)氣氛較差。楊德龍老師在之前反復(fù)強(qiáng)調(diào)，一定要堅(jiān)定持有白馬股，趁調(diào)整調(diào)倉換股。現(xiàn)前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍做客新浪財(cái)經(jīng)直播，與股民面對(duì)面就春節(jié)前還有沒有紅包行情的話題進(jìn)行深入探討，并做如下概述：

　　最近A股市場出現(xiàn)了連續(xù)調(diào)整，特別是年報(bào)業(yè)績較差的公司出現(xiàn)了“閃崩”的現(xiàn)象，每天有近百只個(gè)股出現(xiàn)跌停。大盤呈現(xiàn)出“一九分化”格局，百分之10的優(yōu)質(zhì)白馬股繼續(xù)表現(xiàn)，或者較為抗跌，沒有出現(xiàn)股價(jià)太大的下降。而一些小盤股、績差股則繼續(xù)下挫，市場整個(gè)氣氛較差。我在之前反復(fù)強(qiáng)調(diào)，一定要堅(jiān)定持有白馬股，趁調(diào)整調(diào)倉換股?，F(xiàn)在是調(diào)倉換股的良機(jī)，因?yàn)橐恍┌遵R股的股價(jià)短期也出現(xiàn)了一定回落，雖然回落幅度較小，但是回落的時(shí)候去配置白馬股風(fēng)險(xiǎn)較低。而一些高估值小盤股往往都跌跌不休，所以我覺得現(xiàn)在是調(diào)倉換股的好時(shí)機(jī)。

　　這次大盤的調(diào)整主要原因還是一月在金融、地產(chǎn)、石油石化等權(quán)重板塊的拉動(dòng)下快速上升，積累了較大風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。由于市場短期漲幅較大，消耗了大量資金，一旦獲利回吐就造成指數(shù)快速回落。加上現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入年報(bào)披露密集期，這輪行情又屬于業(yè)績?yōu)橥?，所以一些業(yè)績優(yōu)良的公司股價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，而一些績差股、年報(bào)業(yè)績不及預(yù)期的公司股價(jià)就大幅下挫。最近有些個(gè)股跌幅很大，并不一定業(yè)績很差，也可能是之前業(yè)績預(yù)期過高，而年報(bào)披露業(yè)績不及預(yù)期，股價(jià)就出現(xiàn)了大跌。最近市場的走勢(shì)再次體現(xiàn)業(yè)績?yōu)橥醯倪x股思路。在市場上漲時(shí)，基本上就是大盤藍(lán)籌股在漲，小盤股在跌，而市場回落時(shí)，小盤股跌幅更大，進(jìn)一步拉大了大小盤的差距。

　　在之前，很多人期待風(fēng)格切換，我一直強(qiáng)調(diào)這已經(jīng)是偽命題了。因?yàn)楝F(xiàn)在的A股已經(jīng)不是以前的A股了，大盤的分化我認(rèn)為是進(jìn)入機(jī)構(gòu)主導(dǎo)時(shí)代的特點(diǎn)，一些優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股受到越來越多資金的追捧，而一些小盤股和績差股則受到資金拋棄。過去幾個(gè)月，A股市場上每天成交量低于1000萬的股票數(shù)量在快速增加，這和港股的一些仙股的特征類似，很多大資金不愿意買賣這些小盤股，這是最應(yīng)該引起警惕的現(xiàn)象。對(duì)于持有這些高估值小盤股和績差股的投資者來說，應(yīng)該盡可能規(guī)避。

　　A股經(jīng)過2015年股災(zāi)和2016年熔斷之后，投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，散戶投資者占比已經(jīng)從高峰時(shí)的70%下降到50%以下。另外，就是投資理念發(fā)生了改變，以往靠打聽消息炒股的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了，必須走到基本面選股的模式，才能在如今的A股市場立于不敗之地。第三就是監(jiān)管打擊概念炒作，金融去杠桿，而配資多集中在小盤股上，這進(jìn)一步加劇大小盤的分化，資金向白馬股集中，而小盤股則嚴(yán)重缺錢。市場在開年以來指數(shù)漲了200點(diǎn)，但是并沒有出現(xiàn)很多人幻想中的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，而是分化愈演愈烈。如果不扭轉(zhuǎn)投資思路，還是用以往的投資方法投資的話，很可能就會(huì)出現(xiàn)較大的損失。

　　這輪調(diào)整造成市場一定的恐慌，從指數(shù)角度，短期的急跌已經(jīng)充分釋放了風(fēng)險(xiǎn)，所以指數(shù)上將很快企穩(wěn)。春節(jié)前，市場要出現(xiàn)大行情，現(xiàn)在看是較難的。因?yàn)楣?jié)前資金面較緊，而春節(jié)后往往會(huì)有一波紅包行情，所以春節(jié)前市場企穩(wěn)就是不錯(cuò)的走勢(shì)，當(dāng)然這種企穩(wěn)還是要靠績優(yōu)的白馬股來貢獻(xiàn)力量。如銀行，保險(xiǎn)，券商以及白酒，食品飲料，醫(yī)藥等消費(fèi)白馬股，金融和消費(fèi)白馬將成為護(hù)盤主力，將帶領(lǐng)市場反彈。在春節(jié)之前我認(rèn)為市場會(huì)企穩(wěn)反彈，而春節(jié)之后有望迎來真正地紅包行情。而春節(jié)前的任務(wù)就是調(diào)倉換股，堅(jiān)定賣掉高估值小盤股和績差股，換入優(yōu)質(zhì)白馬股。市場的資金在向優(yōu)質(zhì)白馬股傾斜，這種傾斜是很難改變的。

　　一月份市場已經(jīng)發(fā)行了1000億以上規(guī)模的公募基金，大部分都是權(quán)益類基金，而這些基金將在二月建倉入市。對(duì)于這些新基金來說，首選肯定是優(yōu)質(zhì)白馬股。一月出現(xiàn)了幾只爆款基金，這說明場外資金確實(shí)在加速入場。我認(rèn)為大盤指數(shù)上的調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，但是有一些績差股的下跌還沒結(jié)束。趁著調(diào)整布局春節(jié)后的紅包行情是現(xiàn)在不錯(cuò)的操作方向。

　　最近人民幣匯率不斷升值，今日在岸人民幣和離岸人民幣兌美元匯率雙雙突破6.29，人民幣升值利好人民幣資產(chǎn)，如金融、地產(chǎn)、航空等板塊。其實(shí)人民幣升值對(duì)整個(gè)A股都是利好，從經(jīng)濟(jì)基本面、人民幣走勢(shì)看，A股市場下跌空間有限。海外市場方面，歐美仍然不斷走牛，A股市場整體在慢牛行情之中，只是短期的一些利空導(dǎo)致市場短暫調(diào)整。抓住白馬股，抓住龍頭股還是未來投資主線，也是我反復(fù)強(qiáng)調(diào)投資策略。