下調(diào)此前盈利預(yù)測，維持"增持"評級。受傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長低于預(yù)期影響，考慮公司訂單及釋放進(jìn)度，我們下調(diào)公司17~18年EPS至0.25（-28%）、0.33（-27%）元，若重組完成后18年備考EPS0.42元。我們看好公司本次重組，完成后不僅可以大幅增厚業(yè)績，還可進(jìn)一步提升公司綜合競爭力。維持目標(biāo)價17.47元，維持"增持"評級。

　　10倍PE收購康博固廢進(jìn)軍危廢領(lǐng)域，增厚18年28%EPS。本次重組標(biāo)的康博固廢成立于2006年，是江蘇省內(nèi)單體最大的成熟運營的焚燒類危廢處理公司之一，擁有17大類資質(zhì)，年處置能力為3.8萬噸。康博固廢承諾2017~2019年扣非凈利潤不低于1.06、1.06、1.13億元，對應(yīng)18年市盈率僅10.14倍。重組完成后備考EPS0.42元（暫不考慮募集配套資金）較未收購下增厚28%（按照備考業(yè)績計算），顯著增厚利潤。

　　危廢處理高景氣，進(jìn)一步拓展市場可期。2016年江蘇省省危廢產(chǎn)量338.3萬噸，核準(zhǔn)處置產(chǎn)能62.3萬噸/年，缺口為93.8萬噸，且仍在不斷擴大。公司未來借助康博固廢的專業(yè)化管理團(tuán)隊，在江蘇省、長三角、乃至全國快速拓展危廢市場和并購項目值得期待。

　　土壤修復(fù)訂單增長迅速，全國化實力不可小覷。公司在土壤重金屬領(lǐng)域耕耘多年，技術(shù)儲備充足。公司2017年保守土壤修復(fù)訂單金額2.7億元，較上年增長50%以上。土十條"政策推動土壤修復(fù)市場加速釋放，公司在行業(yè)的優(yōu)勢有望進(jìn)一步顯現(xiàn)，未來全國市場拓展可期。

　　風(fēng)險提示：大氣板塊2018年及以后增速下滑；土壤修復(fù)拓展不及預(yù)期。