事件描述菲利華公布前3季度業(yè)績預告：歸屬凈利潤5293~6616萬元，同比增長20~50%，測算Q3歸屬凈利1568-2891萬元，同增22~125%。

　　事件評論業(yè)績增長加速主要仍源于需求邏輯逐步兌現。公司半導體石英材料受益下游需求景氣及供貨渠道鋪開，14年來高增長邏輯逐步得到兌現，14N和15H1半導體領域收入增速分別為34.11%和22.96%，預計依舊是15年前3季度增長的主要引擎。另外，15年前3季度，光通訊及軍品業(yè)務增長預計也有提速。同時，報告期內因為償還銀行貸款導致費用有所下降以及所得稅稅率下降，都為業(yè)績增長提供了一定支撐。

　　半導體的增長空間巨大，當前增長只是開始。半導體產業(yè)規(guī)模巨大，我國2013年后從國外購買最多產品已經由石油變?yōu)榘雽w產品，約有3000億美金。2014年國家決定在未來5-10年對集成電路產業(yè)投入6000億產業(yè)基金支持，石英玻璃在半導體產業(yè)中屬于關鍵工藝耗材，粗算市場空間500億（材料+制品）。公司在該領域的產品有石英錠、石英筒、石英環(huán)、石英管，所占市場份額還比較小，目前公司已經切入美國拉姆和日本東京電子供貨體系，隨著供貨品質的不斷被認可和渠道的的逐步鋪開，未來半導體領域的增長只會加速不會斷檔。

　　50多年的積累，鍛造成國內石英材料龍頭，兼具稀缺性彰顯過硬本色。

　　公司創(chuàng)建于1966年，經過近五十年的發(fā)展，現已發(fā)展成為國內外具有較大影響力和規(guī)模優(yōu)勢的石英材料及石英纖維制造企業(yè)，全球少數幾家具有石英纖維批量生產能力的制造商，中國航空航天等國防軍工領域唯一的石英纖維供應商。隨著軍民融合大幕的開啟，其軍品纖維的主題價值有望得到市場的持續(xù)認可。

　　激勵不斷完善，管理愈加精細化。2015年8月，公司以13.63元/股向40位中層以上管理層授予200萬股，解鎖條件為15~17年收入增速分別為15%、13%、19%，結合目前情況來看完成幾無懸念；我們認為本激勵更多夯實信心，其實公司已通過事業(yè)部制度，將員工激勵與考核緊密掛鉤，公司整體管理水平愈發(fā)精細化，經營質量再上臺階。

　　脫穎而出的黑馬，推薦評級。預計15、16年EPS為0.70、0.86元，對應PE40、32倍。