11月23-25日申萬宏源在2017策略會在北京舉行，申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，未來四年，最重要的事情是中國的改革和美國特朗普新政，中美再次引領(lǐng)世界復(fù)蘇。

　　投資中美經(jīng)濟復(fù)蘇

　　美國候任總統(tǒng)特朗普近期公布了新施政綱領(lǐng)，影響力非常之大，并衍生出新名詞，叫“特朗普牛市”。申萬宏源證券總裁助理、申萬宏源研究所總經(jīng)理陳曉升表示，特朗普的大激進政策，會影響明年全年，是全球金融市場一個非常大的變量。

　　李慧勇表示，特朗普新政主張全球戰(zhàn)略收縮，將會為中國的“一帶一路”戰(zhàn)略提供空間。同時，如果美國專注于國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展，中國周邊一些美國的追隨者也會相應(yīng)減少對中國的掣肘，中國的地緣政治和經(jīng)濟空間都會相應(yīng)擴展。

　　申萬宏源研究所判斷，伴隨著人民幣國際化步入新階段、本輪結(jié)構(gòu)改革效果顯現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型初見成效、金融體系的機構(gòu)化、普惠化、資本化，以及對“十九大”和“四個全面”部署的憧憬，股市將迎來新一輪的投資機會。

　　李慧勇表示，從小的周期看，目前中國和全球正處于小周期的上升期，通脹預(yù)期開始替代通縮預(yù)期。由于新常態(tài)背景下各種指標的關(guān)系比以前復(fù)雜，這一上升期能持續(xù)多久有不確定性，但持續(xù)到2017年第一季度問題不大。

　　李慧勇預(yù)測，匯改之后，人民幣高估程度為10%、15%及30%，人民幣匯率調(diào)整的目標值大概為6.7、7以及8。目前，人民幣正在以年5%左右的速度重估。預(yù)計2017年匯率中間價將調(diào)整到7.3左右。

　　或迎來“輕裝上陣”行情

　　王勝表示，市場主要的下行風險來自于歐盟大選年的不確定性，各國大選推動歐盟轉(zhuǎn)向財政擴張固然是全球經(jīng)濟的一劑強心針，但與之相伴隨的難民問題愈演愈烈，以及歐盟分崩離析的可能性將構(gòu)成更長期的風險。

　　王勝稱，在2016年年末到2017年初，在大小非解禁潮、人民幣波動以及通脹預(yù)期升溫的過程中，部分估值過高且缺乏非市場力量呵護的公司將迎來出清過程。展望2017年，周期股將先搭臺，成長股仍是“重頭戲”，代表未來的新興成長股經(jīng)過長時間調(diào)整，在2017年春節(jié)后可能迎來“輕裝上陣”行情。

　　王勝表示，如果將視野放到2020年，具體的行業(yè)選擇上，可重點關(guān)注軍工、汽車電子、新基建、商貿(mào)零售、造紙、快遞、跨境電商新消費、創(chuàng)新藥、生命科學(xué)、教育等新消費和服務(wù)業(yè)等。