一、事件概述

　　近期，創(chuàng)維數(shù)字發(fā)布2016年年報、利潤分配方案：1）2016年實現(xiàn)營收59.27億元，同比增長8.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤48640.20萬元，同比增長6.67%，扣非凈利潤43324.32萬元，同比增長9.62%，基本每股收益為0.48元，扣非每股收益為0.48元；2）擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.1元（含稅）。

　　二、分析與判斷

　　2016年業(yè)績穩(wěn)定快速增長，四季度業(yè)績環(huán)比大幅增長，并購鞏固行業(yè)地位

　　1、年報業(yè)績符合市場預期。（1）公司綜合毛利率為21.21%，同比下降1.14個百分點。（2）兩大業(yè)務--數(shù)字機頂盒業(yè)務和創(chuàng)維液晶器件業(yè)務，同比增速分別為23.28%、-54.13%，收入占比分別為82.25%、10.61%，毛利率分別為21.71%、11.56%，毛利率分別提升0.16、1.84個百分點。（3）期間費用率為12.59%，同比下降0.11個百分點。銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為6.76%/6.96%/-1.13%，分別下降0.69個百分點、提高0.80個百分點、下降0.22個百分點。

　　2、公司業(yè)績增長主要受益于歐洲Strong集團合并報表及數(shù)字機頂盒業(yè)務較快增長。公司2016年Q4實現(xiàn)營收16.76億元，同比減少19.27%，環(huán)比增加42.40%，歸母凈利潤為1.39億元，同比減少31.37%，環(huán)比增加78.21%。

　　國內(nèi)廣電運營商板塊中標范圍擴大、網(wǎng)絡接入設備批量出貨，業(yè)務實現(xiàn)多樣化

　　海外市場業(yè)務板塊高速增長，國際化戰(zhàn)略取得重要進展，多個區(qū)域超預期增長

　　零售市場OTT智能終端放量，線上和線下渠道銷量均實現(xiàn)迅猛發(fā)展

　　戰(zhàn)略聚焦汽車電子業(yè)務，推進多個產(chǎn)品研發(fā)，積極開拓前裝市場

　　三、盈利預測與投資建議

　　公司是全球領先的數(shù)字電視智能終端及軟件系統(tǒng)與平臺供應商，受益于"三網(wǎng)融合"及"寬帶中國"戰(zhàn)略的持續(xù)推進，通過收購Strong公司加速海外業(yè)務版圖擴張；未來，公司將重點聚焦機頂盒、汽車智能系統(tǒng)、智能制造以及與上述業(yè)務相關的運營服務等4個方面，四大版塊將打造成為公司的下一個增長極。

　　預計公司2017～2019年EPS分別為0.60元、0.75元、0.91元，基于公司業(yè)績增長的彈性，可給予公司2017年30~35倍PE，未來6個月的合理估值為18.00～21.00元，維持公司"強烈推薦"評級。

　　四、風險提示：

　　1、產(chǎn)品銷量不及預期；2、客戶認證進度低于預期；3、新產(chǎn)品研發(fā)進度緩慢。